京東方瘋狂的液晶：巨額虧損不是夢的終點

　　TFT-LCD是一個典型的“大者恒大”和“產(chǎn)能決定競爭力”的資本密集型產(chǎn)業(yè)。廠商只有迅速將產(chǎn)能擴大，成本才能攤薄，采購原材料的議價能力才會提升，產(chǎn)品也才具備競爭能力。

　　液晶面板的成本與切割尺寸的大小也有關(guān)。五代線面板以15英寸或17英寸的尺寸進行切割非常經(jīng)濟，但切割20英寸以上的大屏，則不可避免造成浪費。生產(chǎn)線的代系越高，切割大尺寸屏?xí)r的綜合使用效率就越高，加之大尺寸液晶面板售價本來就高，利潤就越高。

　　從2005年11月到2006年2月，26英寸液晶面板的價格僅下滑了1.22%，37英寸液晶面板價格僅下滑了2.4%，32英寸液晶面板價格也只下滑了4.1%。同期，15英寸、17英寸液晶顯示器價格跌幅，卻高達10%以上。

　　就在京東方還在依靠五代生產(chǎn)線苦苦掙扎時，主要日韓液晶面板廠的八代生產(chǎn)線，便已經(jīng)開始量產(chǎn)。為了維持全球液晶電視市場占有率第一的地位，夏普公司還計劃斥資5000億日元（約合42.6億美元），投入液晶面板第十代生產(chǎn)線建設(shè)。

　　想要擺脫依靠17英寸液晶面板作為主力產(chǎn)品的不利局面，京東方必須建設(shè)更高世代的TFT-LCD生產(chǎn)線。

　　《財經(jīng)》記者獲悉，京東方曾計劃再建一條六代和一條7.5代TFT-LCD液晶生產(chǎn)線，分別計劃在2008年一季度和2009年四季度量產(chǎn)，用于切割從19英寸到47英寸的大尺寸液晶電視面板。但在第五代生產(chǎn)線和海外公司雙雙虧損的情況下，面對每條造價高達20億美元的新生產(chǎn)線預(yù)算，京東方還只能望洋興嘆。

　　2003年，被視作京東方的“大擴張年”。其時，京東方資產(chǎn)負債率最高達到70%，收購韓國現(xiàn)代液晶生產(chǎn)線時借了9000萬美元貸款，財務(wù)費用高達1.7億元。公司B股增發(fā)完成后，負債率回落到50%以下。但是，在2005年巨額貸款以及巨額虧損的壓力下，根據(jù)其2006年公布的業(yè)績報告，目前的資產(chǎn)負債率又回到75%以上。

　　即使京東方目前的第五代TFT-LCD生產(chǎn)線，由于沒有更多的資金投入以擴充產(chǎn)能，導(dǎo)致對上游配套廠商的話語權(quán)缺失，成本居高不下。業(yè)界普遍估計，京東方TFT-LCD液晶面板的綜合成本與國際一流廠商相比，一直存在10%左右的劣勢。

　　在京東方的對外公告中，對虧損原因提及較多的，是上游“關(guān)鍵原材料進口的高成本”。中華液晶網(wǎng)運營副總彭凱寧告訴《財經(jīng)》記者，京東方在北京的第五代TFT-LCD液晶生產(chǎn)線初期產(chǎn)能只有6萬片/月，即使后來增加到8萬片/月，也難以吸引上游廠商到北京建廠。

　　他說，以玻璃基板為例，為了保證溫度恒定，玻璃熔爐一開動便不能停，需要不停地投料；除非京東方再增加兩條同樣的生產(chǎn)線，否則，玻璃基板廠商根本不會把生產(chǎn)基地搬到北京來空轉(zhuǎn)。

　　京東方一位內(nèi)部人士向《財經(jīng)》記者透露，上游配套廠商不在京東方的生產(chǎn)線周圍建廠，液晶面板生產(chǎn)需要的彩色濾光片、偏光片、背光模組、驅(qū)動IC以及玻璃基板等全需要進口；價格昂貴不說，供貨周期也大大加長�！坝唵胃叻迤冢�原材料庫存不夠，生產(chǎn)線又不能停，就只有從臺灣用飛機空運原材料，和燒錢沒有兩樣�！�

　　生產(chǎn)成本太高，也限制了京東方對產(chǎn)業(yè)鏈下游廠商的控制能力。

　　2003年，京東方曾以10.5億港元的價格，收購了冠捷科技26.36%股份，成為后者第一大股東。冠捷科技是全球最大的PC顯示器生產(chǎn)商，在2005年全球市場的份額接近35%，年產(chǎn)能達到3500萬臺。

　　京東方收購冠捷的初衷，是希望進一步控制下游。京東方預(yù)計，2006、2007、2008年度，冠捷在京東方的最高采購金額額度分別將達到6億美元、7億美元和10億美元。

　　但現(xiàn)實情況相當(dāng)殘酷。17英寸液晶顯示器價格大跳水后，冠捷為了保持利潤，只能削減向成本較高的京東方的采購數(shù)量。香港群益證券的報告指出：“冠捷的盈利能力與面板價格成負向關(guān)系。”

　　京東方的公開資料顯示，2003年至2005年度，冠捷科技從京東方采購TFT-LCD面板的金額，分別為12400.4萬美元、15891萬美元、15472.9 萬美元；2006年的最終采購額也未超過2億美元，遠未達到預(yù)期。上述京東方內(nèi)部人士向《財經(jīng)》記者分析，從戰(zhàn)略角度看，冠捷對于京東方的意義已不復(fù)存在。

　　今年1月18日，京東方宣布，以5.3元港幣/股的價格，將其持有的冠捷科技10.3%股份出售給飛利浦，出售總價為10.6億港元。十天之后，京東方再次發(fā)布公告稱，繼日前配售2億股冠捷科技后，公司將于適當(dāng)?shù)臅r間全部出售手上剩余的11.55%股權(quán)，徹底退出冠捷科技。