京東方瘋狂的液晶：巨額虧損不是夢(mèng)的終點(diǎn)

　　TFT-LCD是一個(gè)典型的“大者恒大”和“產(chǎn)能決定競(jìng)爭(zhēng)力”的資本密集型產(chǎn)業(yè)。廠商只有迅速將產(chǎn)能擴(kuò)大，成本才能攤薄，采購(gòu)原材料的議價(jià)能力才會(huì)提升，產(chǎn)品也才具備競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　液晶面板的成本與切割尺寸的大小也有關(guān)。五代線(xiàn)面板以15英寸或17英寸的尺寸進(jìn)行切割非常經(jīng)濟(jì)，但切割20英寸以上的大屏，則不可避免造成浪費(fèi)。生產(chǎn)線(xiàn)的代系越高，切割大尺寸屏?xí)r的綜合使用效率就越高，加之大尺寸液晶面板售價(jià)本來(lái)就高，利潤(rùn)就越高。

　　從2005年11月到2006年2月，26英寸液晶面板的價(jià)格僅下滑了1.22%，37英寸液晶面板價(jià)格僅下滑了2.4%，32英寸液晶面板價(jià)格也只下滑了4.1%。同期，15英寸、17英寸液晶顯示器價(jià)格跌幅，卻高達(dá)10%以上。

　　就在京東方還在依靠五代生產(chǎn)線(xiàn)苦苦掙扎時(shí)，主要日韓液晶面板廠的八代生產(chǎn)線(xiàn)，便已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)。為了維持全球液晶電視市場(chǎng)占有率第一的地位，夏普公司還計(jì)劃斥資5000億日元（約合42.6億美元），投入液晶面板第十代生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)。

　　想要擺脫依靠17英寸液晶面板作為主力產(chǎn)品的不利局面，京東方必須建設(shè)更高世代的TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)。

　　《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，京東方曾計(jì)劃再建一條六代和一條7.5代TFT-LCD液晶生產(chǎn)線(xiàn)，分別計(jì)劃在2008年一季度和2009年四季度量產(chǎn)，用于切割從19英寸到47英寸的大尺寸液晶電視面板。但在第五代生產(chǎn)線(xiàn)和海外公司雙雙虧損的情況下，面對(duì)每條造價(jià)高達(dá)20億美元的新生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)算，京東方還只能望洋興嘆。

　　2003年，被視作京東方的“大擴(kuò)張年”。其時(shí)，京東方資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)到70%，收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代液晶生產(chǎn)線(xiàn)時(shí)借了9000萬(wàn)美元貸款，財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.7億元。公司B股增發(fā)完成后，負(fù)債率回落到50%以下。但是，在2005年巨額貸款以及巨額虧損的壓力下，根據(jù)其2006年公布的業(yè)績(jī)報(bào)告，目前的資產(chǎn)負(fù)債率又回到75%以上。

　　即使京東方目前的第五代TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)，由于沒(méi)有更多的資金投入以擴(kuò)充產(chǎn)能，導(dǎo)致對(duì)上游配套廠商的話(huà)語(yǔ)權(quán)缺失，成本居高不下。業(yè)界普遍估計(jì)，京東方TFT-LCD液晶面板的綜合成本與國(guó)際一流廠商相比，一直存在10%左右的劣勢(shì)。

　　在京東方的對(duì)外公告中，對(duì)虧損原因提及較多的，是上游“關(guān)鍵原材料進(jìn)口的高成本”。中華液晶網(wǎng)運(yùn)營(yíng)副總彭凱寧告訴《財(cái)經(jīng)》記者，京東方在北京的第五代TFT-LCD液晶生產(chǎn)線(xiàn)初期產(chǎn)能只有6萬(wàn)片/月，即使后來(lái)增加到8萬(wàn)片/月，也難以吸引上游廠商到北京建廠。

　　他說(shuō)，以玻璃基板為例，為了保證溫度恒定，玻璃熔爐一開(kāi)動(dòng)便不能停，需要不停地投料；除非京東方再增加兩條同樣的生產(chǎn)線(xiàn)，否則，玻璃基板廠商根本不會(huì)把生產(chǎn)基地搬到北京來(lái)空轉(zhuǎn)。

　　京東方一位內(nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，上游配套廠商不在京東方的生產(chǎn)線(xiàn)周?chē)�建廠，液晶面板生產(chǎn)需要的彩色濾光片、偏光片、背光模組、驅(qū)動(dòng)IC以及玻璃基板等全需要進(jìn)口；價(jià)格昂貴不說(shuō)，供貨周期也大大加長(zhǎng)�！坝唵胃叻迤�，原材料庫(kù)存不夠，生產(chǎn)線(xiàn)又不能停，就只有從臺(tái)灣用飛機(jī)空運(yùn)原材料，和燒錢(qián)沒(méi)有兩樣�！�

　　生產(chǎn)成本太高，也限制了京東方對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游廠商的控制能力。

　　2003年，京東方曾以10.5億港元的價(jià)格，收購(gòu)了冠捷科技26.36%股份，成為后者第一大股東。冠捷科技是全球最大的PC顯示器生產(chǎn)商，在2005年全球市場(chǎng)的份額接近35%，年產(chǎn)能達(dá)到3500萬(wàn)臺(tái)。

　　京東方收購(gòu)冠捷的初衷，是希望進(jìn)一步控制下游。京東方預(yù)計(jì)，2006、2007、2008年度，冠捷在京東方的最高采購(gòu)金額額度分別將達(dá)到6億美元、7億美元和10億美元。

　　但現(xiàn)實(shí)情況相當(dāng)殘酷。17英寸液晶顯示器價(jià)格大跳水后，冠捷為了保持利潤(rùn)，只能削減向成本較高的京東方的采購(gòu)數(shù)量。香港群益證券的報(bào)告指出：“冠捷的盈利能力與面板價(jià)格成負(fù)向關(guān)系�！�

　　京東方的公開(kāi)資料顯示，2003年至2005年度，冠捷科技從京東方采購(gòu)TFT-LCD面板的金額，分別為12400.4萬(wàn)美元、15891萬(wàn)美元、15472.9 萬(wàn)美元；2006年的最終采購(gòu)額也未超過(guò)2億美元，遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期。上述京東方內(nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)》記者分析，從戰(zhàn)略角度看，冠捷對(duì)于京東方的意義已不復(fù)存在。

　　今年1月18日，京東方宣布，以5.3元港幣/股的價(jià)格，將其持有的冠捷科技10.3%股份出售給飛利浦，出售總價(jià)為10.6億港元。十天之后，京東方再次發(fā)布公告稱(chēng)，繼日前配售2億股冠捷科技后，公司將于適當(dāng)?shù)臅r(shí)間全部出售手上剩余的11.55%股權(quán)，徹底退出冠捷科技。