液晶面板08策略景氣上升與產(chǎn)業(yè)鏈整合

投資要點：

　　1.受益于消費升級和新需求的應用，全球TFT LCD面板價格從第二季度開始止跌回升。從供求關系以及價格的周期性波動進行分析，我們判斷TFT LCD面板價格2008年將呈現(xiàn)進一步上升的趨勢。不過，因需求拉動的力度不同，不同面板間價格漲幅將會不同。

　　2.因技術的進步以及柔性化生產(chǎn)和零庫存管理水平的提高，液晶面板價格的波動周期有縮短的趨勢。從整條產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析，上游關系著廠商生產(chǎn)能否穩(wěn)定以及成本能否得到控制，而下游則決定廠商能否真正滿足客戶需求并以此來做到柔性化生產(chǎn)。在這樣的背景下，產(chǎn)業(yè)上下游被垂直整合成為一種必然。對于產(chǎn)業(yè)整合中處在優(yōu)勢地位的企業(yè)，我們認為在估值上應該享有一定程度的溢價。

　　3.具體到上市公司層面，在行業(yè)景氣度開始上升的背景下，我們看好如下三方面所帶來的投資機會：第一，公司產(chǎn)能近期能夠得到大規(guī)模提升并帶動上市公司業(yè)績顯著提升；第二，主營產(chǎn)品價格具有比較優(yōu)勢(例如大尺寸手機面板以及寬頻顯示器面板等)的企業(yè)；第三，對于產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢企業(yè)，因產(chǎn)業(yè)整合而帶來的價值重估。