新一輪漲價？LED行業(yè)再次進入“波動期”

    近日，高科華興、木林森、瑞晟光電、海佳集團、創(chuàng)維商用、盈和電路、大美智慧光電等多家LED顯示行業(yè)中游、下游企業(yè)發(fā)布“漲價函”。包括顯示模組、封裝器件等在內(nèi)，行業(yè)部分核心產(chǎn)品提價5-15%。

    據(jù)悉這是2023年3-5月，部分LED企業(yè)中游和下游產(chǎn)品漲價之后，又一輪行業(yè)價格波動。不過，這輪價格上漲，是否會成為行業(yè)“普遍趨勢”還值得觀察！

    漲價原因之一：銅成本上漲

    對照不同企業(yè)的漲價函內(nèi)容，可以看到銅、銀等關(guān)鍵金屬漲價，以及PCB板價格提升是主要影響成本因素之一。其中，PCB板價格亦受到銅等金屬價格的影響。Prismark報告顯示，銅材占PCB板生產(chǎn)成本約15-20%。

    相關(guān)研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中旬，滬銅主力價格時隔8個月再度上漲至80000元/噸上方，刷新近10個月新高，較年初上漲超8%。價格波動的原因主要包括，冶煉廠虧損擴大、疊加北美關(guān)稅預期推動全球銅價溢價超1000美元。同時，國內(nèi)庫存去庫提速、出口激增至月均10萬噸。

    對于銅的持續(xù)價格走勢，行業(yè)普遍認為可能持平2021年歷史峰值，甚至突破歷史新高。例如，花旗的分析師報告中表示，未來三個月內(nèi)，銅價將突破1萬美元／噸大關(guān)。其中，美國市場的需求變化是主要變量。如高盛分析認為，到第三季度末，美國銅庫將存從目前的9.5萬噸激增到至少30萬至40萬噸，占全球報告庫存的45-60%——受美國關(guān)稅政策影響，以及漲價預期，美國企業(yè)有可能正在“囤積庫存”。

    銅價向上，顯著影響電力、電子電氣、新能源汽車、光伏等行業(yè)的成本變化。對于LED行業(yè)而言，不僅受銅價波動的影響，金和銀價上漲也有相應的成本影響。不過，相對于電力行業(yè)或者新能源電池行業(yè)而言，LED行業(yè)對有色金屬的依賴程度相對更低。

    因此，一些分析也認為“銅和PCB”成本上漲是LED行業(yè)漲價的理由，但是只是理由之一。

    漲價理由之二：改善利潤水平

    對于LED行業(yè)而言，過去四五年過得并不舒心。一方面，市場需求，包括國內(nèi)和海外，持續(xù)增長。創(chuàng)新產(chǎn)品和新技術(shù)產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。行業(yè)市場“非常熱鬧”。

    但是，另一方面四年來LED顯示均價下滑3-4成。價格下滑的速度超過了需求的增長。即“行業(yè)干活更多、但是收入減少了”。如果從毛利情況看，四年來行業(yè)平均毛利下降達50%。這顯著制約了行業(yè)企業(yè)的成長力，特別是新技術(shù)方向的研發(fā)投入。

    而且，從價格每下降10%帶來的市場增量，特別是國內(nèi)市場需求增量看，四五年來呈現(xiàn)出顯著的“遞減”效應。在2024年這一效應表現(xiàn)的更為明顯。洛圖科技（RUNTO）發(fā)布的《中國大陸小間距LED顯示屏市場分析季度報告》數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，中國大陸小間距LED顯示屏市場的銷售額為143.6億元，同比下降7.6%；出貨面積為114.3萬平方米，同比增長5.5%。）銷售額降幅首次超過出貨面積增幅。

    此外，TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2024年全球LED顯示市場規(guī)模達178億美元，同比增長4.3%，但均價同比下降9%。

    按照這一軌跡，有業(yè)內(nèi)人士擔憂，即便2025年再有1成價格下降，也很難換來2-3個點的銷量增長，反而會幾乎吃光上下游的凈利潤。

    在這樣的背景下，行業(yè)企業(yè)至少在“保價”上的共識已經(jīng)非常明確，部分企業(yè)率先漲價也就不難理解。——或者說，這一輪價格變化是對“過去數(shù)年價格下降明顯快于成本下降和市場增量的‘回補’”。這方面，相對于銅和PCB板價格變化而言，應當是行業(yè)企業(yè)漲價的更主要動因。

    穩(wěn)價穩(wěn)利早有需求，卻未必能有集體行動

    對于進一步穩(wěn)定價格，乃至提升價格，提高企業(yè)盈利能力這一點，LED行業(yè)上下游“共識”是明確的。不過，有共識和能形成集體行動，二者之間依然有巨大的鴻溝。

    例如，2023年3-5月的那一輪行業(yè)漲價，不僅有頭部品牌帶頭三次調(diào)升價格、也有頭部品牌明確表示，上游成本波動還在企業(yè)自身能消化范圍內(nèi)，不會采取漲價策略、更有頭部品牌在有人漲價的背景下還下調(diào)了產(chǎn)品價格——漲、穩(wěn)、降，三個選擇同時出現(xiàn)，表明了那時候“共識不足”、“行動不一致”的行業(yè)結(jié)構(gòu)性格局。

    即，有些企業(yè)可能看重“保持利潤”；有些企業(yè)則看重“存量博弈下，利用別人漲價擴大市場份額”；更有企業(yè)自身在擴產(chǎn)階段，從“保開工率”的角度看，更愿意降低價格。

    就2025年當下而言，“LED產(chǎn)能壓頂”依然是大事件：例如，3月19日，京東方華燦Micro LED工廠，即全球首條6英寸Micro LED量產(chǎn)產(chǎn)線，在珠海金灣區(qū)舉行產(chǎn)品交付儀式……行業(yè)一大批新建設的Micro LED產(chǎn)能將在2025-2027年進入市場。從像素量看，Micro LED新線建設，和老線向Micro LED改造升級，導致行業(yè)處于產(chǎn)能爆發(fā)階段。

    再例如，國星光電吉利產(chǎn)業(yè)園于2024年底全面投產(chǎn)。其總投資20億元，重點生產(chǎn)RGB小間距、Mini/Micro LED、TOP/CHIP LED等產(chǎn)品，主要用于超高清及新型智能顯示、智能車燈、智能家居、紫外殺菌等領(lǐng)域。

    “四五年時間，國內(nèi)LED上下游產(chǎn)業(yè)鏈和應用場景方向，積累2000億元左右的投資項目，其中大部分都已經(jīng)開工并完成一定產(chǎn)能建設！”業(yè)內(nèi)人士指出，LED顯示產(chǎn)業(yè)從整個行業(yè)角度看現(xiàn)階段的根本任務是將“理論上的顯示性能優(yōu)勢”轉(zhuǎn)變成市場應用場景和競爭力。而這其中，應用成本持續(xù)下降，是不可或缺的推動市場增量的核心要素之一。

    因此，從行業(yè)總體需求，以及不同企業(yè)的結(jié)構(gòu)性競爭特點看，LED行業(yè)既缺乏全面漲價的基礎(chǔ)，也不具有個別產(chǎn)品、品類或者品牌大幅度漲價的基礎(chǔ)。特別是考慮到目前LED產(chǎn)業(yè)上游、中游核心部件和下游走量產(chǎn)品的同質(zhì)化率超過75%，不同廠商和品牌的可替代性極強，以及整體市場處于產(chǎn)能相對過剩、技術(shù)相對過剩、市場參與主體相對過剩的格局，行業(yè)出現(xiàn)全面大幅度漲價的概率，幾乎為零。

    無論是利潤還是量能，提升都應靠持續(xù)創(chuàng)新

    “短期的任何價格波動，都不改變LED行業(yè)不斷以來創(chuàng)新，降低價格、擴大應用場景的大趨勢！”業(yè)內(nèi)專家指出，企業(yè)追求成本、利潤和成長性的平衡是自然的本能需求。但是，盡管當前LED行業(yè)因成本壓力與利潤訴求陷入短期波動，但行業(yè)“降本-擴需-創(chuàng)新”的螺旋上升規(guī)律始終未變。

    對于LED行業(yè)而言，如果將時間拉長到10年、20年、30年，就能看到一個持續(xù)成本下降、價格下降的過程。更能看到技術(shù)升級、應用擴張的過程。未來，行業(yè)企業(yè)的長期利潤、經(jīng)營能力和市場規(guī)模，亦避讓依賴于持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新。其中，成本競爭力的創(chuàng)新，制造成本的下降，亦是重要的技術(shù)升級維度。

    行業(yè)分析認為，目前LED產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷從“粗放擴張”向“精益創(chuàng)新”轉(zhuǎn)型的陣痛�！耙约夹g(shù)迭代對沖原材料漲價”、以“市場潛能挖掘、應用創(chuàng)新”破局企業(yè)利潤瓶頸，才是行業(yè)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

    總之，LED行業(yè)的真正挑戰(zhàn)，并非短期能否漲價，而在于如何實現(xiàn)“性能升、價格降、應用廣”的 “Micro LED這一終極顯示技術(shù)”的愿景目標。當行業(yè)集體跨越這一臨界點，LED或?qū)⒊蔀槔^液晶顯示后，下一個定義全球光電子產(chǎn)業(yè)格局的核心力量。