慧谷新材沖刺創(chuàng)業(yè)板：深耕功能性涂層材料國(guó)產(chǎn)替代 募資 9 億擴(kuò)產(chǎn)加碼研發(fā)

    近日，廣州慧谷新材料科技股份有限公司（下稱 “慧谷新材”）披露首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書（申報(bào)稿），擬登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，慧谷新材創(chuàng)業(yè)板IPO已于12月9日獲上市委會(huì)議通過(guò)。

    作為一家聚焦高分子材料領(lǐng)域的平臺(tái)型功能性涂層材料企業(yè)，慧谷新材憑借兩大技術(shù)平臺(tái)構(gòu)建核心壁壘，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，此次 IPO 募資 9 億元將用于產(chǎn)能擴(kuò)建、研發(fā)升級(jí)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。

    一、公司概況與業(yè)務(wù)布局：雙技術(shù)平臺(tái)支撐 “1+1+N” 產(chǎn)業(yè)體系

    慧谷新材成立于 1999 年，注冊(cè)資本 4733.73 萬(wàn)元，法定代表人為唐靖，總部位于廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。公司專注于功能性樹脂和功能性涂層材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以分子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為技術(shù)原點(diǎn)，構(gòu)建起功能性樹脂與功能性涂層材料兩大核心技術(shù)平臺(tái)，形成面向家電、包裝、新能源、電子四大下游應(yīng)用場(chǎng)景的 “1+1+N” 產(chǎn)業(yè)布局體系。

    在技術(shù)儲(chǔ)備方面，公司已擁有 84 項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利 79 項(xiàng)（含 2 項(xiàng)美國(guó)發(fā)明專利和 2 項(xiàng)日本發(fā)明專利），參與制定 6 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、2 項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及 9 項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。截至 2025 年 6 月末，公司擁有 206 名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的 27.28%，研發(fā)投入持續(xù)穩(wěn)定，2022 年至 2025 年上半年研發(fā)費(fèi)用分別為 4815.63 萬(wàn)元、5059.66 萬(wàn)元、5491.30 萬(wàn)元和 3219.01 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 7.26%、7.05%、6.72% 和 6.49%。

    公司核心產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)突出：換熱器節(jié)能涂層材料國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超 60%，金屬包裝鋁蓋涂層材料國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超 30%，同時(shí)是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)集流體涂層材料、Mini LED 用光電涂層材料國(guó)產(chǎn)替代的供應(yīng)商。下游客戶覆蓋美的、格力、海爾、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、三星、TCL 等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

    二、財(cái)務(wù)表現(xiàn)與成長(zhǎng)性：業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 盈利規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大

    報(bào)告期內(nèi)，受益于高毛利率產(chǎn)品收入占比提升、行業(yè)需求增加及原材料價(jià)格下降等因素，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022 年至 2024 年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 66359.92 萬(wàn)元、71737.18 萬(wàn)元和 81690.54 萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng) 10.98%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 3009.17 萬(wàn)元、10856.30 萬(wàn)元和 14578.66 萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 2683.66 萬(wàn)元、9601.14 萬(wàn)元和 14171.26 萬(wàn)元，盈利規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

    2025 年上半年，公司業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入達(dá) 49600.70 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 30.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為 10707.35 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 48.48%。其中，毛利率較高的集流體涂層材料和光電涂層材料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重由 2022 年的 11.28% 提升至 2025 年上半年的 18.79%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，家電和包裝領(lǐng)域是公司核心收入來(lái)源，2022 年至 2025 年上半年，家電領(lǐng)域收入分別為 25582.10 萬(wàn)元、27252.56 萬(wàn)元、32618.56 萬(wàn)元和 18531.61 萬(wàn)元，包裝領(lǐng)域收入分別為 26420.08 萬(wàn)元、26807.91 萬(wàn)元、29667.68 萬(wàn)元和 17059.29 萬(wàn)元；新能源和電子領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速，2025 年上半年集流體涂層材料收入 6277.41 萬(wàn)元，同比保持快速增長(zhǎng)，光電涂層材料收入 2973.11 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 6.04%。

    三、募集資金用途：9 億元加碼產(chǎn)能與研發(fā) 夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

    根據(jù)招股說(shuō)明書，公司本次擬公開發(fā)行不超過(guò) 1577.91 萬(wàn)股普通股，占發(fā)行后總股本的比例不低于 25%，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按輕重緩急用于四大項(xiàng)目，合計(jì)擬投入 9 億元。

    具體來(lái)看，清遠(yuǎn)慧谷新材料技術(shù)有限公司年產(chǎn) 13 萬(wàn)噸環(huán)保型涂料及樹脂擴(kuò)建項(xiàng)目擬投入 4.05 億元，項(xiàng)目建成后將大幅提升公司產(chǎn)能規(guī)模；清遠(yuǎn)慧谷新材料研發(fā)中心項(xiàng)目擬投入 2 億元，用于加強(qiáng)基礎(chǔ)研究及工藝開發(fā)能力；慧谷新材生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目擬投入 4500 萬(wàn)元，將改善廣州生產(chǎn)基地智能化制造水平；補(bǔ)充流動(dòng)資金 2.5 億元，將優(yōu)化公司資金狀況，支持主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

    公司表示，本次募集資金的有效投入將助力加快新質(zhì)產(chǎn)能布局，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，培育高附加值和技術(shù)壁壘的新質(zhì)生產(chǎn)力，為實(shí)現(xiàn) “全球領(lǐng)先的功能性材料科技創(chuàng)新引領(lǐng)者” 愿景提供支撐。

    四、行業(yè)地位與國(guó)產(chǎn)替代：打破外資壟斷 聚焦綠色發(fā)展

    功能性涂層材料行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要配套產(chǎn)業(yè)，全球市場(chǎng)長(zhǎng)期由外資主導(dǎo)，宣偉、PPG、阿克蘇諾貝爾等國(guó)際巨頭占據(jù)領(lǐng)先地位。我國(guó)涂層材料市場(chǎng)呈現(xiàn) “大行業(yè)、小企業(yè)” 格局，工業(yè)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。

    慧谷新材自設(shè)立以來(lái)，先后實(shí)現(xiàn)換熱器節(jié)能涂層材料（2000 年）、金屬包裝涂層材料（2005 年）、光電涂層材料（2017 年）、集流體涂層材料（2018 年）的產(chǎn)業(yè)化，打破了帕卡瀨精、PPG、杜邦等外資企業(yè)的壟斷格局。公司產(chǎn)品符合國(guó)家綠色發(fā)展政策導(dǎo)向，聚焦水性、無(wú)溶劑型環(huán)保涂層材料研發(fā)，響應(yīng)低 VOCs 排放要求，在行業(yè)轉(zhuǎn)型中具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)為公司提供了廣闊市場(chǎng)空間：空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，5G 基站及數(shù)據(jù)中心建設(shè)推動(dòng)工商用空調(diào)需求提升；食品飲料罐化率提高帶動(dòng)金屬包裝涂層材料需求；新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展促進(jìn)集流體涂層材料放量；Mini/Micro LED 技術(shù)推廣推動(dòng)光電涂層材料市場(chǎng)擴(kuò)容。

    五、風(fēng)險(xiǎn)提示與未來(lái)展望：多重風(fēng)險(xiǎn)需警惕 技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

    招股說(shuō)明書提示，公司面臨多重風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料價(jià)格波動(dòng)等影響；主要產(chǎn)品銷售均價(jià)呈下降趨勢(shì)，若價(jià)格大幅下滑將影響盈利能力；新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展可能不及預(yù)期；存在安全生產(chǎn)及環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資余額較大，可能面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

    未來(lái)，慧谷新材將堅(jiān)持 “功能性樹脂 + 涂層材料” 雙核心產(chǎn)品線戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化與綠色環(huán)保方向協(xié)同發(fā)展。公司將加大研發(fā)投入，完善技術(shù)平臺(tái)建設(shè)，拓展家電、包裝、新能源、電子等領(lǐng)域的應(yīng)用深度與廣度，推動(dòng)功能性材料本土化、綠色化進(jìn)程，突破 “卡脖子” 技術(shù)，打造全球功能性材料領(lǐng)域的 “中國(guó)標(biāo)桿”。

    需要注意的是，公司本次發(fā)行申請(qǐng)尚需經(jīng)深圳證券交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行相應(yīng)程序，招股說(shuō)明書不具有據(jù)以發(fā)行股票的法律效力，投資者應(yīng)以正式公告的招股說(shuō)明書作為投資決定的依據(jù)。