珂瑪科技擬發(fā)行 7.5 億元可轉(zhuǎn)債 聚焦先進(jìn)陶瓷主業(yè) 助力半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控

    近日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：珂瑪科技，股票代碼：301611）發(fā)布向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)，擬募集資金不超過(guò) 7.5 億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)建、專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在先進(jìn)陶瓷材料及零部件領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控進(jìn)程。

    深耕先進(jìn)陶瓷主業(yè) 國(guó)產(chǎn)替代成果顯著

    珂瑪科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為先進(jìn)陶瓷材料零部件的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售、服務(wù)及泛半導(dǎo)體設(shè)備表面處理服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于泛半導(dǎo)體制造、電子材料粉體粉碎和分級(jí)、燃料電池制造等多個(gè)領(lǐng)域。作為國(guó)內(nèi)本土先進(jìn)陶瓷材料及零部件領(lǐng)先企業(yè)，公司掌握從材料配方到零部件制造的全工藝流程核心技術(shù)，已形成氧化鋁、氧化鋯、氮化鋁等 6 大類(lèi)基礎(chǔ)材料體系，多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際主流水平。

    在半導(dǎo)體設(shè)備核心部件國(guó)產(chǎn)替代方面，公司陶瓷加熱器實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成功解決半導(dǎo)體晶圓廠商 CVD 設(shè)備關(guān)鍵零部件 “卡脖子” 問(wèn)題，相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)；靜電卡盤(pán)、超高純碳化硅套件等高精尖產(chǎn)品已進(jìn)入客戶(hù)驗(yàn)證或小規(guī)模量產(chǎn)階段，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域空白。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已通過(guò)北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、WATLOW 等眾多國(guó)內(nèi)外知名客戶(hù)的認(rèn)證或驗(yàn)證，在泛半導(dǎo)體先進(jìn)陶瓷領(lǐng)域樹(shù)立了良好市場(chǎng)口碑。

    行業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)容 發(fā)行契合政策與市場(chǎng)導(dǎo)向

    本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行契合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與國(guó)家政策導(dǎo)向。隨著全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、半導(dǎo)體制造設(shè)備支出增長(zhǎng)，先進(jìn)陶瓷作為關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，市場(chǎng)需求持續(xù)提升。我國(guó)先進(jìn)陶瓷市場(chǎng)起步較晚但發(fā)展迅速，半導(dǎo)體、顯示面板領(lǐng)域關(guān)鍵設(shè)備的先進(jìn)結(jié)構(gòu)陶瓷國(guó)產(chǎn)化率仍有較大提升空間，國(guó)產(chǎn)替代需求迫切。

    本次發(fā)行核心目的包括三方面：一是響應(yīng)國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控政策導(dǎo)向，瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體設(shè)備 “卡脖子” 零部件，擴(kuò)大陶瓷加熱器規(guī)模，推進(jìn)陶瓷靜電卡盤(pán)和超高純碳化硅套件產(chǎn)業(yè)化，緩解關(guān)鍵陶瓷零部件進(jìn)口依賴(lài)；二是把握國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)產(chǎn)能布局搶占市場(chǎng)份額，匹配下游客戶(hù)快速增長(zhǎng)的采購(gòu)需求；三是補(bǔ)充流動(dòng)資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，為業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供資金支撐。

    發(fā)行方案明確 募集資金聚焦主業(yè)升級(jí)

    根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案核心信息如下：

    發(fā)行規(guī)模：不超過(guò) 7.5 億元（含 7.5 億元）；

    票面金額：每張 100 元，按面值發(fā)行；

    債券期限：自發(fā)行之日起六年；

    轉(zhuǎn)股期限：發(fā)行結(jié)束之日起滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止；

    募集資金用途：扣除發(fā)行費(fèi)用后，4.88 億元用于結(jié)構(gòu)功能模塊化陶瓷部件產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目，0.52 億元用于半導(dǎo)體設(shè)備用碳化硅材料及部件項(xiàng)目，2.1 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，合計(jì) 8.78 億元的項(xiàng)目總投資將進(jìn)一步增強(qiáng)公司核心產(chǎn)品產(chǎn)能與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    本次可轉(zhuǎn)債由中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)，公司主體信用等級(jí)與可轉(zhuǎn)債信用等級(jí)均為 “AA”，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，反映公司較強(qiáng)的償債能力與經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。需注意的是，本次可轉(zhuǎn)債未提供擔(dān)保，投資者需關(guān)注相關(guān)兌付風(fēng)險(xiǎn)。

    財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn) 研發(fā)投入持續(xù)加碼

    報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022 年、2023 年、2024 年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 9323.62 萬(wàn)元、8186.07 萬(wàn)元、31097.48 萬(wàn)元；2024 年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要得益于中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)復(fù)蘇、設(shè)備關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，以及陶瓷加熱器等核心產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)。2025 年 1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 24452.03 萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn) 7296.67 萬(wàn)元，較上年同期下降 12.79%。

    研發(fā)方面，公司持續(xù)加大投入力度，2022 年至 2024 年研發(fā)投入分別為 3389.05 萬(wàn)元、4653.27 萬(wàn)元、6631.61 萬(wàn)元，2025 年 1-9 月研發(fā)投入達(dá) 7397.89 萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的 9.32%。截至 2025 年 9 月 30 日，公司擁有境內(nèi)專(zhuān)利 136 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利 23 項(xiàng)，核心技術(shù)涵蓋先進(jìn)陶瓷粉末加工、精密加工、模塊化產(chǎn)品制造等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)技術(shù)支撐。

    多維度風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)并存

    公司提示，本次發(fā)行及后續(xù)經(jīng)營(yíng)存在多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：

    技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：先進(jìn)陶瓷材料研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大，若研發(fā)項(xiàng)目無(wú)法匹配市場(chǎng)需求或技術(shù)迭代滯后，可能影響經(jīng)營(yíng)；

    業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：若無(wú)法持續(xù)推動(dòng)技術(shù)突破與客戶(hù)開(kāi)發(fā)，可能面臨業(yè)績(jī)波動(dòng)甚至下滑風(fēng)險(xiǎn)；

    供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)：部分先進(jìn)陶瓷粉末依賴(lài)進(jìn)口，若海外貿(mào)易政策變化或供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，可能影響供貨；

    客戶(hù)集中度風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)告期內(nèi)對(duì)前五大客戶(hù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為 54.01%、48.07%、69.97% 和 70.02%，集中度較高且呈上升趨勢(shì)，客戶(hù)經(jīng)營(yíng)變化或合作關(guān)系變動(dòng)可能影響業(yè)績(jī)；

    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)收賬款余額逐年增加，賬齡 1 年以上占比上升，存在回收風(fēng)險(xiǎn)；存貨規(guī)模擴(kuò)大，面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；

    募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：存在產(chǎn)能消化、建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、租賃場(chǎng)地不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)。

    珂瑪科技表示，本次募投項(xiàng)目均基于現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，實(shí)施后將顯著增強(qiáng)公司在先進(jìn)陶瓷材料及零部件領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，提高持續(xù)盈利能力，為公司戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)提供有力支撐。未來(lái)，公司將持續(xù)聚焦 “功能 - 結(jié)構(gòu)” 一體模塊化產(chǎn)品，深化與境內(nèi)外大客戶(hù)合作，推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)國(guó)產(chǎn)化，致力于成為國(guó)際一流水平的半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵高技術(shù)企業(yè)。