TCL集團：核心競爭優(yōu)勢助力未來高成長

    受益三網(wǎng)融合，分享互聯(lián)網(wǎng)電視紅利：

    作為全球最早進入互聯(lián)網(wǎng)電視研發(fā)的企業(yè)，TCL集團無論在技術、功能還是內(nèi)容服務方面都全面領先于其他品牌。MiTV互聯(lián)網(wǎng)電視不僅能夠為消費者提供在線觀看、影視下載、在線教育、卡拉OK、體感游戲、資訊快報等豐富內(nèi)容和功能，而且其人性化的“界面設計”和“人機交互設計 ”也使消費者感到簡單易操作。TCL的MiTV互聯(lián)網(wǎng)電視獨有智能在線升級平臺，為廣大已購機用戶不斷增添更多新功能。目前，TCL集團已進行了第六次后臺自動升級，所有TCL互聯(lián)網(wǎng)電視的用戶將陸續(xù)獲得由華數(shù)傳媒所提供合法正版的、海量的精彩視頻內(nèi)容，此舉有望進一步增加公司產(chǎn)品的市場競爭力，提升市場份額和品牌影響力。

    在“三網(wǎng)融合”等政策持續(xù)推動下，互聯(lián)網(wǎng)電視具有廣闊的發(fā)展前景，而差異化的內(nèi)容服務將是贏得未來競爭的關鍵。TCL目前掌握了多項互聯(lián)網(wǎng)電視領域的核心技術，并與杭州華數(shù)、中國網(wǎng)絡電視臺（CNTV）合作，與長虹共同投資歡網(wǎng)，一直處在互聯(lián)網(wǎng)電視技術、內(nèi)容服務的最前。在“三網(wǎng)融合”的大趨勢下，互聯(lián)網(wǎng)電視作為數(shù)字互聯(lián)網(wǎng)時代的高科技信息家電，涵蓋了TCL當前在液晶電視領域的眾多尖端科技，有望使TCL成為國內(nèi)網(wǎng)絡電視平臺系統(tǒng)的杠桿。

    TCL集團國內(nèi)首款基于Android系統(tǒng)的智能電視研制成功，并通過了廣東省科技廳的科技成果鑒定，將在年內(nèi)上市。智能電視的推出，實現(xiàn)了TCL的平臺開放，使消費者能夠體驗到更多的功能和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務，增加了產(chǎn)品的消費粘性，TCL有望在這一領域?qū)崿F(xiàn)快速增長。

    據(jù)iSuppli的預測數(shù)據(jù)顯示，全球互聯(lián)網(wǎng)電視市場容量將由2009年的1470萬臺增加到2013年的8760萬臺。而在國內(nèi)，據(jù)奧維咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年末，互聯(lián)網(wǎng)電視占電視總量的比重已經(jīng)升至8%，預計2010年銷售增速將超過50%，銷量比重將會達到總量的35%以上，市場規(guī)模超過300億元，未來發(fā)展空間巨大，TCL集團憑借其技術、功能以及內(nèi)容服務方面的領先優(yōu)勢成功占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)電視領域的制高點，將成為“三網(wǎng)融合”的直接受益者。

    3、現(xiàn)階段公司核心投資價值所在：1）打通（面板—模組—整機）液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈，進一步降低成本和提升生產(chǎn)效率，產(chǎn)品競爭力增強。2）分享三網(wǎng)融合的好處，互聯(lián)網(wǎng)電視銷量有望實現(xiàn)超預期增長。3）通訊業(yè)務將保持高增長態(tài)勢，業(yè)績將超預期。4）在“以舊換新”等政策促進下，循環(huán)經(jīng)濟業(yè)務有望成為公司新的業(yè)績增長點。

    4、投資建議：通過對TCL集團目前的產(chǎn)業(yè)架構關鍵點的深入分析，我們認為目前國內(nèi)家電市場面臨國家產(chǎn)業(yè)政策支持和市場需求增長的良好局面，“以舊換新”政策在原來試點的9省市基礎上增加了19個省市，給國內(nèi)家電企業(yè)的業(yè)務增長帶來更多的市場機會。TCL也有望在此次行業(yè)增長周期中迎來新的發(fā)展，從而帶動公司整體產(chǎn)業(yè)架構不斷優(yōu)化。無論在國內(nèi)還是國際市場，都給公司帶來更多的發(fā)展和高成長空間。同時公司經(jīng)過多年的不斷發(fā)展，形成了：

    液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈能力逐步形成，內(nèi)容應用技術和服務領先，海外市場經(jīng)營能力提升

    通訊海外業(yè)務發(fā)展快速，國內(nèi)市場上升潛力顯現(xiàn)

    翰林匯成為公司穩(wěn)定的利潤來源補充

    廢舊家電拆解業(yè)務成為未來新的利潤增長點

    基于TCL集團已基本完成頗具良好發(fā)展前景的消費電子產(chǎn)業(yè)布局，且未來幾年公司各項業(yè)務將進入業(yè)績釋放期，再加上集團核心競爭優(yōu)勢的突出顯現(xiàn)，另據(jù)資料顯示，2010年，TCL集團已制定了全新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，“成長”將成為今后的工作主題，公司將圍繞“乘勢而上，有效突破”的戰(zhàn)略，全力推進多媒體和通訊為主的主營業(yè)務，同時，致力于培育醫(yī)療電子、循環(huán)經(jīng)濟等新的利潤增長點，有效提升海外市場品牌地位與業(yè)務能力，構建起公司在全球平板產(chǎn)業(yè)領域的核心競爭力。分析人士亦表示，TCL集團在經(jīng)歷外部環(huán)境的洗禮和自身蛻變后，發(fā)展后勁十足，公司有望依托多媒體和通訊業(yè)務的發(fā)展實現(xiàn)整體實力的進一步躍升。截至2010年6月29日，市場上共有87家權威研究機構對TCL 集團2010年度業(yè)績做出較為樂觀的預測，并且，幾乎所有研究機構都認為，TCL集團8.5代面板項目成功融資后，將為公司未來的業(yè)績成長提供強力的支撐。

    諸多有利因素積累，將對TCL集團未來業(yè)績成長起到至關重要的作用。目前，受到資本市場連續(xù)回調(diào)的拖累，公司股價也是伴隨市場環(huán)境變化而逐步回落，現(xiàn)已處于相當安全的階段，相比公司核心優(yōu)勢和投資價值已呈嚴重超跌狀態(tài)，且考慮到股價已接近前期定向增發(fā)價格3.46元，我們認為，后期隨著市場轉(zhuǎn)暖，公司的價值必將面臨回歸，現(xiàn)階段強烈建議投資者可積極介入，分享公司未來高成長碩果。