京東方：擴(kuò)張“線”后的政府身影

　　經(jīng)受行業(yè)寒流

　　京東方7月22日公告，公司向成都工業(yè)投資集團(tuán)有限公司、成都高新投資集團(tuán)有限公司和北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資開(kāi)發(fā)總公司等三家投資者非公開(kāi)發(fā)行411,334,552股A股股票，發(fā)行價(jià)格為5.47元/股，募集資金總額為22.49億元，其中，18億元將投向已在成都開(kāi)工建設(shè)的4.5代TFT－LCD生產(chǎn)線，剩余4億多元將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　京東方此次增發(fā)原計(jì)劃募集60億元資金，其中，22億元將投向4.5代線，并歸還因京東方光電建設(shè)5代生產(chǎn)線而借的3億美元銀行貸款。

　　由于公司定向增發(fā)未達(dá)到預(yù)期，京東方隨后公告變更募集資金投向，在保障4.5代線資金投入的同時(shí)，京東方取消了歸還3億美元貸款的計(jì)劃。這條4.5代生產(chǎn)線總投資31.1億元，為補(bǔ)充資金，京東方已同國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等銀團(tuán)達(dá)成協(xié)議，公司將從銀團(tuán)獲得18億元貸款，其中大部分用于4.5代線建設(shè)。

　　資金短缺曾讓京東方如芒在背，也曾讓京東方背上了高達(dá)82％的資產(chǎn)負(fù)債率，并錯(cuò)失了快速提升產(chǎn)能的大好時(shí)機(jī)。

　　2004年，京東方因投建5代TFT－LCD生產(chǎn)線借貸了7.4億美元銀團(tuán)貸款，后來(lái)又因?yàn)榉N種原因，京東方海外上市遇阻，巨額的貸款讓公司背上了沉重的負(fù)擔(dān)，2005年京東方的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82％，2006年也仍然有71％。京東方2006年虧損17.22億元，其中有4.2億元為歸還銀行利息財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　為了擺脫資金困境，京東方尋求資本市場(chǎng)的幫助。2006年，京東方盡管經(jīng)營(yíng)虧損，仍然獲得了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，通過(guò)定向增發(fā)融資18億元；今年7月，京東方定向增發(fā)融資22.5億元。兩年來(lái)，京東方已經(jīng)從資本市場(chǎng)獲得了40億元的資金。

　　這些資金滿足了京東方運(yùn)營(yíng)的需要，同時(shí)幫助京東方將資產(chǎn)負(fù)債率降到了45％，以及投建一條新的4.5代線。但顯然，投建6代線，京東方還需要繼續(xù)想辦法。

　　現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)中，TFT－LCD和芯片被視為眼睛和心臟，兩者同樣重要，也同樣需要巨額的投資。投資高世代的TFT－LCD生產(chǎn)線和12英寸的芯片生產(chǎn)線都需要數(shù)十億至上百億美元的投資。為了尋求資金，國(guó)內(nèi)芯片制造商中芯國(guó)際找到了一條新的途徑：與地方政府合作，由地方政府出資建設(shè)生產(chǎn)線，建成之后，生產(chǎn)線由中芯國(guó)際運(yùn)營(yíng)并最終由中芯國(guó)際回購(gòu)。

　　京東方在成都投建4.5代線也借鑒了這種合作方式，但又沒(méi)有照搬。在京東方的合作模式中，地方政府的出資以國(guó)有投資公司購(gòu)買(mǎi)京東方的股票來(lái)體現(xiàn)。成都工業(yè)投資集團(tuán)有限公司、成都高新投資集團(tuán)有限公司和北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資開(kāi)發(fā)總公司就成為地方政府投資的載體。

　　陳炎順對(duì)記者表示，與中芯國(guó)際模式比較，京東方模式不需要回購(gòu)生產(chǎn)線，而地方政府通過(guò)持有京東方的股票而獲得了很好的退出途徑。

　　顯然，京東方將這種合作模式應(yīng)用到6代線的建設(shè)中。合作方法仍然將是京東方向這些地方的國(guó)有投資公司定向增發(fā)，募集部分資金，地方政府還通過(guò)國(guó)開(kāi)行向京東方注入剩余資金。

　　分析人士認(rèn)為，這是創(chuàng)新的辦法，相比于海外的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入，我們還比較少。以韓國(guó)為例，韓國(guó)政府在三星發(fā)展初期曾投入了150億美元資金；而在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，政府每年投入2000億元臺(tái)幣用于TFT－LCD產(chǎn)業(yè)發(fā)展。