2025年電視供應鏈（面板篇）：大陸系份額進一步提升，面板價格穩(wěn)定性增強

    進入四季度以后，TV面板廠和品牌廠關于2025年的規(guī)劃和以及合作方向大致確定，按照慣例，今天文章將先來梳理2025年電視面板供應端格局的走勢。

    2024年TV市場充滿機遇與挑戰(zhàn)，很多事件發(fā)生的始料未及。春節(jié)面板廠大幅控產(chǎn)打亂備貨節(jié)奏；紅海危機升級刺激TV品牌提前備貨；日本、臺灣地震導致材料廠及面板廠產(chǎn)能受損；SDP突然宣布8月停產(chǎn)；CSOT收購LGD廣州工廠，中國啟動大規(guī)模的以舊換新補貼政策，故事輪番上演，挑動著顯示產(chǎn)業(yè)人的心臟。

    2025年全球電視市場需求依然充滿不確定性，首先缺乏重大的賽事拉動，同時經(jīng)濟恢復緩慢，市場還在低谷中調整，因此各家面板廠對明年市場規(guī)劃都相對謹慎。隨著SDP關停，LGD 廣州LCD工廠被CSOT收購，頭部TV品牌Samsung出于供應鏈安全考慮，明年將一定程度恢復與BOE/HKC的合作量；其他頭部TV品牌與面板廠之間的關系大致趨于穩(wěn)定，TV品牌更多是基于面板廠提供的價格支持去動態(tài)調整面板合作關系。

2022-2025F 分面板廠電視面板出貨量趨勢

    BOE (京東方）: 近2年來BOE的TV面板出貨規(guī)模相比22年高峰有所縮減，持續(xù)低于每年60M的規(guī)模，一是因為產(chǎn)能在往大尺寸轉移，二是因為主要客戶Samsung/TPV今年合作量縮減。根據(jù)奧維睿沃（AVC Revo）《AVC-Revo-全球TV面板產(chǎn)銷存月度報告》，今年BOE TV面板出貨預計58M左右，相比去年有所增長，主要是受到下半年“國補”政策刺激，中國品牌海信/創(chuàng)維/長虹等客戶積極增加下半年采購計劃。2025年BOE出貨計劃60M，相比今年想要繼續(xù)擴大份額，守住全球第一的位置。為此，一方面BOE擴大產(chǎn)線產(chǎn)能，B19計劃擴產(chǎn)至210K大板，其它TV產(chǎn)線也在商討擴產(chǎn)可能性。另一方面，BOE維持LGE/Hisense/創(chuàng)維等重要客戶合同訂單；明年與Samsung的關系有望改善，合作量從今年的900K有望增長至明年的2M左右，同時進一步擴大與長虹/KTC/MTC等代工廠客戶的合作量。產(chǎn)品方面B10已量產(chǎn)40寸，B17也已經(jīng)量產(chǎn)了MMG 40+60寸，B10 110寸也在起量中。

    CSOT（華星）:今年CSOTTV面板規(guī)模穩(wěn)定在47M左右，與Samsung合作量有所收縮，集團內客戶TCL采購量穩(wěn)定，由于小米轉為自采訂單增加，躍升為第4大客戶，同時代工廠客戶彩訊/MTC/KTC等訂單增加。LGD廣州工廠被收購以后，預計2025年二季度初開始由CSOT接管，CSOT面臨機會與挑戰(zhàn)并存的局面，產(chǎn)能迅速擴大，但在產(chǎn)能仍然過剩。CSOT 2025年力求維持現(xiàn)有LGD廣州工廠的客戶結構，平穩(wěn)過渡，但后期需要TCL/moka等集團客戶來幫助消化產(chǎn)能，CSOT2025年TV面板出貨計劃56M，其中收購的LGD廣州工廠出貨計劃6M左右。尺寸方面65/75/85/98寸出貨進一步擴大。115寸客戶群擴大，除了TCL、長虹，明年Samsung/Sony等客戶有望導入。

    HKC（惠科）：今年整體TV面板出貨預計36.2M，對比去年小幅下滑，HKC追求整體盈利的改善，弱化對出貨量的業(yè)績招標考核。更加關注出貨面積的增長，積極擴大超大尺寸面板出貨，縮減32/43寸產(chǎn)品�？蛻舴矫娼衲晟习肽觐^部客戶Samsung減少訂單，Konka/KTC/TPV客戶萎縮，但LGE/Hisense/TCL份額提升。今年下半年HKC與Samsung關系逐漸改善，今年全年給Samsung整體出貨量預計3.7M，明年有機會增加至5.5M。2025年HKC電視面板出貨計劃36.2M，與今年持平，65/75/85/100寸出貨規(guī)劃繼續(xù)增加，此外116寸產(chǎn)品預計11月送樣，有望明年1季度量產(chǎn)。Samsung希望生產(chǎn)與100寸面板供應綁定的98寸。

    INX（群創(chuàng)）：2024年INX出貨量36.9M，由于自身產(chǎn)能難增長，整體規(guī)模穩(wěn)定，Samsung、海信客戶訂單增加，但TCL/創(chuàng)維/長虹等客戶減少合作。隨著今年以來TV面板價格的上漲，INX從今年第二季度開始虧損改善，此外INX通過出售的5.5代LCD工廠補充資金，進一步的工廠出售計劃也還在談判中，此外群創(chuàng)積極規(guī)劃面板級扇出型封裝，縮減面板業(yè)務意圖明顯。2025年INX計劃出貨37.2M，整體持平。

    Sharp（夏普）：今年Sharp整體出貨量16M，日本Sakai G10 8月停止玻璃投片，其庫存持續(xù)出貨至年底。廣州G10.5工廠今年擴產(chǎn)至134K，增加65/75TV面板出貨，后續(xù)規(guī)劃55/100寸面板，進一步豐富產(chǎn)品線。Samsung的采購訂單增加，海信/MTC客戶則受到Sakai G10產(chǎn)線退出影響，面板出貨減少。明年Sharp規(guī)劃13M，但Sharp需要加快拓展產(chǎn)品結構才能與客戶綁定更深的合作關系。

    AUO（友達）：長期規(guī)劃來看，AUO戰(zhàn)略轉向，減少對面板業(yè)務的依賴，擴大汽車顯示，智慧顯示等解決方案業(yè)務，重點規(guī)劃Micro LED的研發(fā)。今年TV面板出貨量預計16.4M,同比增長11%，今年主要增加與Samsung/Sony/TPV的合作量。明年計劃16-17M，計劃轉移一部分低端MNT產(chǎn)能去做TV面板。

    CHOT（彩虹）：縮減小尺寸的出貨量，轉移至大尺寸，今年55/100寸量產(chǎn)出貨，與海信/TPV客戶合作量縮減，但Samsung/KTC合作擴大。CHOT后期也在規(guī)劃65寸產(chǎn)品，進一步擴充產(chǎn)品線。今年TV面板出貨預計13.6M，2025年出貨計劃15M。

    LGD：今年LCD+OLED TV面板出貨計劃19M，同比增長43.9%，受到Samsung，LGE以及KTC等客戶訂單增長，LGD LCD出貨量大幅增長。預計LGD明年3月底完成廣州LCD工廠的交割，韓國P8工廠預計將停止為數(shù)不多的LCD TV面板的生產(chǎn)，明年Q1繼續(xù)為Samsung和LGE供應LCD面板。明年OLED TV出貨計劃6.2M，

    今年以來，在以舊換新的政策拉動下，中國TV品牌積極備貨，面板價格止跌企穩(wěn)，下半年面板廠上調出貨計劃以滿足TV品牌的備貨需求。但當前市場擔心“國補”政策提前透支了中國市場的TV需求，明年零售市場可能會表現(xiàn)慘淡，鑒于此，面板廠可能采取再次控產(chǎn)的措施。

    2025年供應端除了SDP G10退出以外，CSOTT9 phase 2還在繼續(xù)擴產(chǎn)，TM19產(chǎn)線處于爬坡階段等，不排除進入TV面板的可能性，高世代LCD產(chǎn)線產(chǎn)能仍在繼續(xù)擴大。雖然大尺寸化進程持續(xù)，但TV面板整體需求預計與今年持平，整體產(chǎn)能依然過剩，明年控產(chǎn)依然是主旋律。

    近兩年得益于面板廠對稼動率的動態(tài)調控，調整面板供需，面板價格朝著可預期的方向波動。2025年隨著集中度的進一步提升，頭部幾家面板廠控產(chǎn)所造成的影響將更顯著。同時以BOE為首的面板廠的工廠折舊逐步到期，面板生產(chǎn)成本有望下調，面板廠經(jīng)營策略更加靈活。2025年面板廠仍以盈利為主要目標，持續(xù)采取靈活控產(chǎn)的策略，預期面板廠的經(jīng)營狀況有望持續(xù)向好。