華平股份拒絕見光死領(lǐng)漲高送轉(zhuǎn)板塊

    1月31日至2月17日9個(gè)交易日股價(jià)大漲49.52%的華平股份(110.230,0.61,0.56%)成為春節(jié)后行情的大黑馬。究其股價(jià)猛漲原因，與公司前期的高送轉(zhuǎn)預(yù)期有關(guān)。

    作為一家主營視音頻通信產(chǎn)品的公司，華平股份今年將其主營業(yè)務(wù)的觸角又伸向了智能視頻監(jiān)控系統(tǒng)。公司通過收購湖北視神軟件科技有限公司部分股權(quán)將業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步拓展。

    高送轉(zhuǎn)拉動(dòng)股價(jià)

    今年1月31日，華平股份公布了公司2010年年報(bào)，雖然其公司業(yè)績并未如券商所預(yù)想的那樣好，但這并沒有阻礙公司在二級(jí)市場上的股價(jià)猛漲。公司股價(jià)從年報(bào)公布日1月31日起連續(xù)上漲，至2月17日，9個(gè)交易日股價(jià)上漲45.52%，并創(chuàng)出該股上市以來最高價(jià)128.5元。

    華平股份股價(jià)的猛漲，其背后原因脫離不開高送轉(zhuǎn)方案。根據(jù)相關(guān)資料顯示，公司擬以總股本4000萬股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元。華平股份送轉(zhuǎn)比例之高，在今年滬深兩市中名列第二，僅次于五洲明珠(39.69,-0.58,-1.44%)的10股轉(zhuǎn)增16.861股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元的送轉(zhuǎn)方案。

    公司高送轉(zhuǎn)無疑利好了眾多持有該股的股東。理財(cái)一周報(bào)記者在翻看公司前十大流通股股東時(shí)發(fā)現(xiàn)，截至2010年12月31日，前十大流通股股東中有9名為新進(jìn)股東，其中王亞偉旗下的華夏系共有兩只基金進(jìn)入前十名。其中，華夏優(yōu)勢增長股票型證券投資基金更是以66.12萬股成為第一大流通股股東。兩只華夏系基金共持有華平股份79.11萬股，占流通股7.91%的份額。

    今年1月底華平股份公布的高送轉(zhuǎn)方案無疑使王亞偉的華夏系又一次潛伏成功，押對了寶。

    除了華夏系去年年底的成功潛伏博得了高送轉(zhuǎn)這一節(jié)前“紅包”以外，QFII也將今年的高送轉(zhuǎn)作為其關(guān)注重點(diǎn)之一。在前十大流通股股東中，野村證券也成為此次華平股份高送轉(zhuǎn)的受益者。

    在去年年底新進(jìn)的九大股東中，野村證券旗下的兩家QFII都榜上有名。野村資產(chǎn)管理株式會(huì)社－野村中國投資基金以及野村證券株式會(huì)社分別名列前十大流通股的第三位和第八位。兩家QFII共持有28.53萬股，占流通股的2.85%。

    高送轉(zhuǎn)方案公布當(dāng)天，華平股份今年第五次出現(xiàn)在龍虎榜上。資料顯示，公司當(dāng)天有機(jī)構(gòu)賣出將近6000萬元，按當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算約為68萬股。

    公司股東大會(huì)于2月21日通過此次高送轉(zhuǎn)方案，并同意公司增加注冊資本一事。公司目前的注冊資本為4000萬元，通過以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，合計(jì)轉(zhuǎn)增6000萬股，這使公司注冊資本達(dá)到1億元。轉(zhuǎn)增后，公司資本公積金將由6.55億元減少至5.95億元。

    業(yè)績低于預(yù)期

    根據(jù)年報(bào)顯示，公司在去年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，比2009年同期增長僅為1.71%，而公司的凈利潤則由2009年的4388.90萬元提升至去年的4840.66萬元，同比上漲10.29%。

    公司業(yè)績雖然平穩(wěn)增長，但顯然這樣的業(yè)績與當(dāng)初市場對其的預(yù)期仍存在一定的差距。安信證券曾在去年9月給予華平股份“增持-A”投資評級(jí)，并預(yù)計(jì)公司2010年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到1.39億元，凈利潤將為5970萬元。而市場上其余一些券商對華平股份的業(yè)績預(yù)測，都將營業(yè)收入定在1.17億元左右�？梢哉f，華平股份2010年度的業(yè)績令市場上不少投資者失望。

    2010年4月27日，華平股份正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易，公司主營業(yè)務(wù)主要為向客戶提供視頻會(huì)議、視頻監(jiān)控、遠(yuǎn)程醫(yī)療、遠(yuǎn)程定損等多媒體通訊方面的產(chǎn)品，此外，公司還在其核心的多媒體通訊技術(shù)的基礎(chǔ)上向客戶提供了遠(yuǎn)程培訓(xùn)、協(xié)同工作、遠(yuǎn)程審訊、遠(yuǎn)程教育等解決方案。目前，公司的產(chǎn)品及解決方案已被廣泛應(yīng)用于政府、公安、消防、軍隊(duì)、金融、教育、交通、民航等各個(gè)領(lǐng)域。

    如今，公司的最大優(yōu)勢來自于其大客戶戰(zhàn)略。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持繼續(xù)實(shí)施大客戶戰(zhàn)略，維護(hù)好老客戶并積極拓展新客戶，中國人壽(21.12,-0.03,-0.14%)保險(xiǎn)股份有限公司、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、云南公安和中國武警等老客戶的擴(kuò)容升級(jí)為公司貢獻(xiàn)了50%以上的銷售額；同時(shí)，公司還在證券領(lǐng)域拓展了國泰君安，在公安領(lǐng)域拓展了消防部門，在銀行領(lǐng)域拓展了招商銀行(12.71,0.03,0.24%)上海分行等新客戶。

    然而，公司之所以未能取得市場上對其業(yè)績的預(yù)期也正是與公司大客戶戰(zhàn)略效果的不明晰有關(guān)。雖然公司成立了大客戶部，在大客戶的銷售方面主要由公司管理層親自參與，全方位滿足大客戶的個(gè)性化需求，從而維持了大客戶的穩(wěn)定，但是大客戶的增長速度卻并未如想象中那樣快。

    天相投資研報(bào)分析認(rèn)為，2010年,公司的前五名客戶的銷售額占總銷售額的比例下降12.69%至56.6%,但客戶集中度仍然偏高。而在新客戶方面，新增國泰君安、公安消防部門、招商銀行上海分行等不同行業(yè)客戶對公司業(yè)績的影響卻仍然有限，天相投資認(rèn)為，公司“目前尚未規(guī)模化貢獻(xiàn)收入，是營業(yè)收入增幅較小的主要原因”，但同時(shí)指出，這也為“未來進(jìn)一步開拓市場埋下伏筆”。

    完善產(chǎn)業(yè)鏈

    作為主要從事基于IP網(wǎng)絡(luò)的多媒體通信系統(tǒng)的研究、開發(fā)、銷售和技術(shù)服務(wù)的公司，華平股份在其核心技術(shù)方面仍有著一定的優(yōu)勢。2010 年6 月，公司旗下產(chǎn)品全面支持H.264 High Profile視頻壓縮技術(shù)，該技術(shù)可在節(jié)省50%帶寬的情況下實(shí)現(xiàn)同等質(zhì)量的視頻壓縮，也可幫助用戶在同等帶寬條件下構(gòu)建更大規(guī)模、更高質(zhì)量的視頻通訊系統(tǒng)。

    去年，公司上市募集資金總額達(dá)到7.2億元，實(shí)際募集資金為6.53億元。截至2010年12月31日，華平股份已經(jīng)將部分資金投入其募集資金項(xiàng)目之中。公司年報(bào)顯示，公司已累計(jì)投入1313.25萬元于全媒體統(tǒng)一協(xié)同通訊系統(tǒng)、全高清視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng)及研發(fā)與技術(shù)支持中心三個(gè)項(xiàng)目中。

    公司致力于技術(shù)研發(fā)，年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)總支出達(dá)到1228.36 萬元，占銷售收入的11.88%，比去年同期增長5.81%。截至報(bào)告期末，公司共申請專利95項(xiàng)，其中發(fā)明專利38項(xiàng)，實(shí)用新型專利46 項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)14項(xiàng)；授權(quán)的專利共有70項(xiàng)，其中有12項(xiàng)發(fā)明專利，44項(xiàng)實(shí)用新型專利，14項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)。此外，公司共有高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化證書5項(xiàng)，軟件著作權(quán)27 項(xiàng)，軟件產(chǎn)品登記證書12項(xiàng)。公司所采取的專利戰(zhàn)略使得公司在核心的視音頻編解碼及傳輸方面保持了領(lǐng)先的地位。

    技術(shù)優(yōu)勢是華平股份最為倚仗的優(yōu)勢之一。今年年初，公司又繼續(xù)擴(kuò)大其主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。華平股份1月12日發(fā)布公告稱，公司與湖北視神軟件科技有限公司簽訂協(xié)議，擬出資1500萬元收購其部分股權(quán)，并增資3000萬元。交易完成后公司將擁有湖北視軟53.81%的股權(quán)。湖北視軟主要研發(fā)智能視頻分析系統(tǒng)及數(shù)字油畫軟件。

    國泰君安證券研報(bào)分析稱，此次收購將使公司在視頻分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期搶占先機(jī)，并以此切入視頻監(jiān)控領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的完善，未來將與視頻會(huì)議業(yè)務(wù)相互促進(jìn)。