全球商用電子紙 “頭部玩家” 東方科脈沖港上市！募資將砸向越南產(chǎn)能升級與前沿產(chǎn)品研發(fā)

    9 月 25 日，浙江東方科脈電子股份有限公司（下稱 “東方科脈”）正式向香港聯(lián)合交易所主板提交上市申報材料，啟動資本化進程。此次遞表不僅標志著這家全球商用電子紙顯示領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)邁向資本新階段，其招股文件更披露了細分市場優(yōu)勢、核心技術(shù)壁壘及行業(yè)布局細節(jié)，進一步展現(xiàn)企業(yè)競爭力。​

    據(jù)東方科脈招股文件披露，該公司當前為全球規(guī)模最大的商用端智能物聯(lián)電子紙顯示解決方案供應(yīng)商，在細分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位 —— 其中在零售電子價簽顯示屏、教育電子書包顯示屏兩大核心應(yīng)用場景中，2024 年全球市占率分別達到 32.1% 和 28.5%，連續(xù)三年穩(wěn)居全球細分市場榜首；同時，公司在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備顯示、醫(yī)療終端顯示等新興領(lǐng)域的市場份額也快速提升，2024 年同比增長超 50%。​

    從核心技術(shù)來看，招股書顯示東方科脈已構(gòu)建覆蓋 “顯示驅(qū)動 - 材料適配 - 模組集成” 的全鏈條技術(shù)體系，累計獲授權(quán)專利超 230 項，其中發(fā)明專利 62 項。其自主研發(fā)的 “低功耗電子紙驅(qū)動芯片適配技術(shù)” 可將產(chǎn)品功耗降低 15%-20%，“全彩電子紙色彩校準算法” 則能提升顯示色域覆蓋率至 85%，相關(guān)技術(shù)已應(yīng)用于全彩電子價簽、柔性電子紙等核心產(chǎn)品，技術(shù)指標達到國際領(lǐng)先水平。​

    生產(chǎn)布局方面，東方科脈已形成跨區(qū)域產(chǎn)能網(wǎng)絡(luò)，在浙江嘉興、遼寧大連及越南共設(shè)立四大生產(chǎn)基地，總建筑面積超 12 萬平方米，配備 18 條自動化生產(chǎn)線，2024 年整體產(chǎn)能利用率達 89%。其中，越南基地于 2025 年 6 月完成建設(shè)并投入運營，該基地采用 “工業(yè) 4.0” 標準打造，引入 AI 視覺檢測、智能倉儲等系統(tǒng)，根據(jù)規(guī)劃年產(chǎn)能可達到 2000 萬片電子紙顯示屏，覆蓋小（1.5-3.5 英寸）、中（4-10.1 英寸）、大（12.3-32 英寸）全尺寸規(guī)格，投產(chǎn)后將助力公司降低關(guān)稅成本，進一步拓展東南亞、歐洲市場。​

    客戶結(jié)構(gòu)上，東方科脈已積累超 300 家全球客戶，涵蓋零售連鎖（如沃爾瑪、蘇寧易購）、教育設(shè)備廠商（如步步高、讀書郎）、物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商（如涂鴉智能、廣和通）等領(lǐng)域，2024 年前五大客戶收入占比為 31.2%，客戶集中度保持合理水平，抗風險能力較強。​

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 年至 2024 年，以及 2025 年上半年（截至 6 月 30 日），東方科脈營收分別約為 12.14 億元、10.24 億元、11.52 億元和 7.96 億元人民幣，其中智能物聯(lián)電子紙顯示模組貢獻超 90% 營收，為核心收入來源；同期對應(yīng)凈利潤則分別為 9187.6 萬元、5073.9 萬元、5340.4 萬元與 4303.6 萬元人民幣，2023 年凈利潤波動主要受全球供應(yīng)鏈成本上漲影響，2024 年已逐步回升；近三年公司平均毛利率為 18.7%，高于行業(yè)平均 15.3% 的水平，盈利穩(wěn)定性較強。​

    業(yè)務(wù)增長層面，東方科脈核心產(chǎn)品智能物聯(lián)電子紙顯示模組銷量持續(xù)攀升：2022 年銷量為 5060 萬片，2023 年增至 5610 萬片，2024 年進一步提升至 6710 萬片；2025 年上半年，該產(chǎn)品銷量已達 5270 萬片，同比增長 21.3%，其中全彩電子紙模組銷量同比激增 120%，成為增長新引擎，展現(xiàn)出強勁的市場需求承接能力。招股書同時提及，隨著全球 “低碳顯示” 理念普及及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備滲透率提升，2024 年全球商用電子紙顯示市場規(guī)模達 89 億美元，預(yù)計 2025-2028 年復(fù)合增長率將保持 25% 以上，公司業(yè)務(wù)增長具備廣闊行業(yè)空間。​

    對于此次 IPO 募集資金的用途，東方科脈在招股書中明確兩大核心投向。產(chǎn)能升級領(lǐng)域，一方面將對越南現(xiàn)有生產(chǎn)基地進行改造，包括新建 4 條全彩電子紙顯示屏生產(chǎn)線、采購 200 余臺（套）高精度貼合設(shè)備與激光切割設(shè)備，重點聚焦全彩電子紙顯示屏（EPD）與電子價簽等產(chǎn)品的產(chǎn)能提升，預(yù)計改造后越南基地年產(chǎn)能將增至 3500 萬片；另一方面將推進國內(nèi)長三角新生產(chǎn)基地建設(shè)，規(guī)劃用地 5 萬平方米，主攻電子書包、柔性電子紙、特大尺寸電子紙（42 英寸以上）等前沿產(chǎn)品的研發(fā)與規(guī)模化生產(chǎn)，預(yù)計 2027 年建成后可新增年產(chǎn)能 1800 萬片。​

    研發(fā)賦能領(lǐng)域，部分募集資金將用于三大方向：一是建設(shè) “全球電子紙顯示技術(shù)研發(fā)中心”，投入超 1.2 億元購置量子點檢測設(shè)備、柔性顯示測試系統(tǒng)等研發(fā)設(shè)備；二是開展 “柔性電子紙基材研發(fā)”“超高清電子紙驅(qū)動技術(shù)” 等 6 項核心技術(shù)攻關(guān)，計劃 2026 年前實現(xiàn)柔性電子紙彎折壽命超 10 萬次、超高清電子紙分辨率達 300PPI；三是招募顯示材料、芯片設(shè)計、物聯(lián)網(wǎng)集成等領(lǐng)域高端人才，目標三年內(nèi)將研發(fā)團隊規(guī)模從現(xiàn)有 120 人擴充至 200 人，其中博士、高級工程師占比提升至 30%，為長期創(chuàng)新發(fā)展儲備動能。