東山精密：LED業(yè)務短期收入承壓但毛利改善

    2025 年 8 月 27 日，蘇州東山精密制造股份有限公司（證券代碼：002384，證券簡稱：東山精密）以進門財經(jīng)電話會議形式召開 2025 年半年報業(yè)績說明會。公司執(zhí)行總裁單建斌、董事會秘書冒小燕、投關總監(jiān)熊丹出席會議，與國盛、華泰、國信、申萬、招商、花旗等 298 位投資者就公司核心業(yè)務進展、戰(zhàn)略布局及未來規(guī)劃展開深入交流，傳遞了公司在 PCB、LED、AI 光互聯(lián)等領域的關鍵動態(tài)。

    PCB 業(yè)務：Multek10 億美元投資分階段落地，瞄準高端產(chǎn)能補足與 AI 高速需求

    會上，投資者重點關注公司 PCB 業(yè)務板塊中 Multek 新增 10 億美元投資的推進情況。據(jù)介紹，該投資規(guī)劃周期預計 2-3 年，當前已投入約 2 億美元用于現(xiàn)有基地的高層高速線路板相關設備升級，新增產(chǎn)能計劃于 2026 年上半年逐步釋放；泰國地區(qū)則有 1 億美元硬板投資正在推進，部分生產(chǎn)設備已進入落地安裝與調(diào)試階段，整體項目按計劃有序開展。

    對于投資決策背景，公司表示核心基于兩大維度：一方面，東山精密在軟板和硬板領域整體穩(wěn)居全球前三，但硬板業(yè)務中除 HDI（高密度互聯(lián)板）外的其他品類產(chǎn)能存在短板，此次投資將針對性補足這一缺口；另一方面，市場對高速互聯(lián)、超高難度 PCB 產(chǎn)品的需求持續(xù)釋放，公司旨在抓住這一產(chǎn)業(yè)機遇。

    在客戶與技術層面，Multek 的產(chǎn)品矩陣覆蓋 HDI、快速高度層板等關鍵領域，累計服務超 300 家企業(yè)且以國際客戶為主，尤其在北美市場已沉淀成熟穩(wěn)定的客戶資源，合作對象包括云服務廠商、交換機制造商、服務器生產(chǎn)商等海外主流行業(yè)主體。技術能力上，公司具備全面的 PCB 產(chǎn)品生產(chǎn)能力，硬板塊經(jīng)長期研發(fā)積累形成較強綜合競爭力，可滿足高端產(chǎn)品生產(chǎn)需求；針對高速互聯(lián)超高難度板，已掌握 “高速傳輸信號完整性控制”“板間特殊互聯(lián)” 兩大關鍵技術，且在通信領域具備量產(chǎn)經(jīng)驗，能順利完成高難度板件打樣與生產(chǎn)。

    設備采購策略方面，公司透露當前一期設備投資以海外廠商為主，合作溝通進展正常；二期投資將采用 “海外 + 國內(nèi)” 設備互補模式。鑒于國內(nèi)設備廠商技術迭代加快，在部分新技術領域已具備先進性與成本優(yōu)勢，公司正同步評估國內(nèi)外方案以實現(xiàn)資源最優(yōu)配置，截至目前未出現(xiàn)因設備緊缺調(diào)整策略的情況，項目節(jié)奏可控。

    LED 業(yè)務：短期收入承壓但毛利改善，聚焦降本增效與新客戶開拓

    關于 LED 業(yè)務上半年收入下滑的問題，公司解釋稱主要受行業(yè)整體需求不振影響，下游領域投資開支縮減，疊加行業(yè)產(chǎn)能與當前市場需求存在差距，導致業(yè)務短期承壓。不過，盡管收入下滑，LED 業(yè)務毛利率同比仍實現(xiàn)提升，核心原因在于兩方面：一是本期折舊成本減少，有效降低成本端壓力；二是公司持續(xù)推進 LED 業(yè)務結構性調(diào)整，優(yōu)化業(yè)務組合。

    展望全年，東山精密表示將在 LED 業(yè)務領域持續(xù)深化降本增效工作，同時加快新客戶開拓進程，且整體戰(zhàn)略將更聚焦發(fā)展前景較好的業(yè)務方向，以推動板塊盈利改善。

    戰(zhàn)略升級：收購索爾思光電布局 AI 光互聯(lián)，與 PCB 業(yè)務形成協(xié)同

    會議中，公司還披露了此前收購索爾思光電的戰(zhàn)略考量。自 2024 年下半年起，東山精密開始規(guī)劃 2025 年后的發(fā)展方向，此前 “消費電子 + 新能源” 雙輪驅動戰(zhàn)略已完成階段性任務�；�于 “下一個時代是人工智能（AI）時代” 的判斷，公司決定聚焦產(chǎn)業(yè)鏈具備比較優(yōu)勢的 AI 高速互聯(lián)與傳輸領域（含高速 PCB、光通信等），而收購索爾思光電正是推進這一戰(zhàn)略下光互聯(lián)領域布局與擴展的關鍵舉措，目前項目推進順利。

    公司強調(diào)，索爾思光電在光通信領域的布局將與現(xiàn)有高速 PCB 業(yè)務形成協(xié)同效應，共同強化公司在 AI 高速互聯(lián)賽道的競爭力，為未來增長注入新動能。

    軟板業(yè)務：深耕 AR 眼鏡領域，國內(nèi)外合作同步推進

    在軟板業(yè)務發(fā)展方面，東山精密透露其在 AR 眼鏡等新興產(chǎn)品線上已取得積極進展。目前，公司與國外主要 AR 眼鏡廠商保持良好合作關系，同時已成功參與國內(nèi)知名 AR 眼鏡品牌的量產(chǎn)項目，進一步拓展了軟板業(yè)務的應用場景與客戶邊界，為軟板板塊的持續(xù)增長奠定基礎。

    此次半年報業(yè)績說明會，東山精密清晰傳遞了公司聚焦 AI 高速互聯(lián)賽道、強化核心業(yè)務競爭力的戰(zhàn)略方向。隨著 Multek 投資產(chǎn)能逐步釋放、索爾思光電整合落地及各業(yè)務降本增效的推進，公司有望在新一輪產(chǎn)業(yè)周期中實現(xiàn)更高質量的發(fā)展，持續(xù)為投資者創(chuàng)造價值。