鴻合科技控制權(quán)或易主，背后是行業(yè)大勢(shì)之變

    6月5日，鴻合科技（股票代碼：002955）發(fā)布公告，公司于2025年6月4日收到公司實(shí)際控制人XING XIUQING（邢修青）先生、邢正先生的通知，其正在籌劃股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。本次交易對(duì)手方主要從事投資及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)�！�—這將直接最高促成超過(guò)31%的表決權(quán)易主，意味著這家成立25年的教育信息化企業(yè)可能徹底告別創(chuàng)始人時(shí)代。

    教育信息化行業(yè)的功勛“舊”臣

    鴻合科技由邢修青、邢正、王京、張樹江四人于2000年創(chuàng)立，是國(guó)內(nèi)較早從事企業(yè)和教育行業(yè)多媒體信息化業(yè)務(wù)的平臺(tái)型企業(yè)之一。

    早期，鴻合通過(guò)代理日系投影機(jī)，如日立品牌，將本土還不具有的先進(jìn)多媒體產(chǎn)品引入國(guó)內(nèi)教育市場(chǎng)。至少在長(zhǎng)達(dá)十幾年的時(shí)間內(nèi)，都是國(guó)內(nèi)教育多媒體市場(chǎng)的“三甲、乃至冠軍”推手，對(duì)于2000-2015年國(guó)內(nèi)教育信息化、企業(yè)辦公多媒體化的發(fā)展起到了極大的推動(dòng)作用。先后在投影機(jī)銷售、電子白板、數(shù)字展臺(tái)等產(chǎn)品上，成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。

    但是，2015年之后，教育與會(huì)議多媒體市場(chǎng)發(fā)生了眾多新的變化：其一是液晶交互平板取代投影和投影白板成為主流，國(guó)內(nèi)教育市場(chǎng)目前占比甚至高達(dá)95%以上；其二之LED大屏產(chǎn)品在高教、大會(huì)議室等“大顯示”多媒體場(chǎng)景中日漸占據(jù)C位，成為投影的有力替代者；其三是液晶顯示和LED顯示都是以本土產(chǎn)業(yè)鏈、核心技術(shù)和品牌為主導(dǎo)的市場(chǎng)格局，與早期教育、會(huì)議多媒體主要被日系、歐美或者我國(guó)臺(tái)系品牌占據(jù)的格局完全不同。

    目前，液晶交互平板作為教育多媒體和會(huì)議顯示核心設(shè)備，視源電子旗下的希沃和MAXHUB品牌占據(jù)核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，包括面板、彩電、ICT等行業(yè)的本土與外資企業(yè)也都推出響應(yīng)解決方案，市場(chǎng)呈現(xiàn)“品牌端供給過(guò)�！备窬�。

    在這樣的背景下，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)看，鴻合科技的行業(yè)地位，在2015年前后都發(fā)生巨大的變化：從核心功臣變成市場(chǎng)有力參與者之一。這也促成了鴻合科技在產(chǎn)品線布局、技術(shù)布局、市場(chǎng)布局上的眾多調(diào)整，尤其是其從渠道服務(wù)企業(yè)，向方案與品牌硬件企業(yè)，共主要服務(wù)國(guó)內(nèi)向全球市場(chǎng)開拓的轉(zhuǎn)變。緊抓新技術(shù)增量，也為其帶來(lái)了2015年之后到2020年左右一段時(shí)間不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

    元老退出，預(yù)示著新格局

    2021年開始，鴻合科技早期創(chuàng)始人開始逐漸退居幕后。2021年王京卸任總經(jīng)理職務(wù)，2023年邢修青和張樹江分別卸任董事長(zhǎng)職務(wù)和副董事長(zhǎng)職務(wù)。2023年1月，王京、張樹江通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，分別向私募基金出售708萬(wàn)股（占總股份3.01%）、472萬(wàn)股（占總股份2.01%）無(wú)限售流通股。今年3月，鴻合科技首次特別分紅3億元，約占2024年度歸母凈利潤(rùn)的135%。這些變化預(yù)示著，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)對(duì)鴻合科技未來(lái)發(fā)展的“憂心”。

    如果這一次邢修青、邢正兄弟出售鴻合科技股權(quán)成功落地，則意味著鴻合科技徹底與“創(chuàng)始人”時(shí)代劃出了分隔符，其企業(yè)發(fā)展必然進(jìn)入一個(gè)嶄新的周期。

    行業(yè)市場(chǎng)變革，鴻合成為追趕者

    與“元老”退出幾乎同步的是，2020年之后，大尺寸液晶顯示加速崛起。

    不完全數(shù)據(jù)顯示，75英寸及其以上液晶顯示產(chǎn)品，2020-2025年全球需求增長(zhǎng)近10倍。特別是新冠疫情，加速了企業(yè)市場(chǎng)，在遠(yuǎn)程辦公、居家辦公、Ai技術(shù)支撐的辦公智能化數(shù)字化需求下，對(duì)液晶交互平板、液晶會(huì)議電視的需求。持續(xù)壓縮傳統(tǒng)投影顯示品類在全球商用和教育市場(chǎng)的銷售市場(chǎng)規(guī)模。甚至，此前鴻合的黃金合作伙伴之一的日立，已經(jīng)徹底退出投影產(chǎn)品線市場(chǎng)。

    如果說(shuō)鴻合科技2019年IPO之前，LCD和LED直顯在教育、企業(yè)多媒體信息化市場(chǎng)與投影的競(jìng)爭(zhēng)是“互有短長(zhǎng)”，2020年之后就成為了LCD和LED向上、投影向下的“方向性反差”。投影技術(shù)逐漸變成小眾、差異化應(yīng)用的市場(chǎng)補(bǔ)充。

    行業(yè)格局的變化，不僅是競(jìng)品市場(chǎng)份額對(duì)比巨變，更包括“整體市場(chǎng)體量”的增長(zhǎng)：一方面，數(shù)字化智能化社會(huì)發(fā)展，帶來(lái)了“屏幕無(wú)處不在”“光顯滲透每一刻”的愿景。企業(yè)和教育多媒體需求整體呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。尤其是企業(yè)市場(chǎng)長(zhǎng)期增量可期。另一方面，我國(guó)從2010年之前的“大屏多媒體”需求側(cè)輸入市場(chǎng)，變成了2020年之后，全球最強(qiáng)的“大屏多媒體”，供給側(cè)輸出者——即，國(guó)內(nèi)每一個(gè)行業(yè)品牌都面臨，沒(méi)有國(guó)際市場(chǎng)的大力開拓，就會(huì)在規(guī)模優(yōu)勢(shì)上喪失主動(dòng)權(quán)的挑戰(zhàn)。

    “市場(chǎng)潛力巨大、需求增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)必須去占領(lǐng)……一系列變化，讓國(guó)內(nèi)專業(yè)顯示行業(yè)意識(shí)到，只有‘擁有體量’優(yōu)勢(shì)，未來(lái)才有競(jìng)爭(zhēng)獲勝的可能！”業(yè)內(nèi)人士指出，新的市場(chǎng)變化，讓專業(yè)顯示產(chǎn)業(yè)正向“掌握本土核心技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的巨頭時(shí)代”進(jìn)化。這是行業(yè)企業(yè)，特別是從投影產(chǎn)品線、渠道商地位，轉(zhuǎn)型過(guò)來(lái)的鴻合科技必須應(yīng)對(duì)的難題。

    公開資料顯示，鴻合科技2022年-2024年間，營(yíng)業(yè)收入分別為45.49億、39.29億、35.25億，分別同比降低21.71%、13.63%和10.29%；凈利潤(rùn)分別為3.96億、3.22億和2.22億。亦呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)明顯。今年一季度，鴻合科技業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓，營(yíng)業(yè)收入5.1億元，同比下降7.4%；歸母凈利潤(rùn)為585萬(wàn)元，同比下降76.7%，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2億元�！�—行業(yè)新挑戰(zhàn)，對(duì)于鴻合科技的影響可見一斑。

    控制權(quán)易主背后，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

    未來(lái)專業(yè)顯示的競(jìng)爭(zhēng)是“巨頭”與“專業(yè)服務(wù)力”的競(jìng)爭(zhēng)。一方面，行業(yè)巨頭效應(yīng)明顯呈現(xiàn)。如彩電企業(yè)、ICT企業(yè)對(duì)專業(yè)顯示的滲透，都體現(xiàn)出巨頭的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。另一方面，這不意味著專業(yè)品牌沒(méi)有獨(dú)到生存優(yōu)勢(shì)：如何通過(guò)專業(yè)度垂直深入，打造單純硬件之外的服務(wù)能力，成為關(guān)鍵。

    后者的思路亦適合于鴻合科技。例如，鴻合科技在內(nèi)容運(yùn)營(yíng)、教學(xué)輔助、數(shù)智人等方面進(jìn)行投入布局，推出高職教品牌“鴻合愛課堂”，積極探索AI智慧教學(xué)環(huán)境建設(shè)，并積極拓展教育服務(wù)領(lǐng)域，推出“小優(yōu)成長(zhǎng)書房”模式，構(gòu)建線上線下融合的服務(wù)體系。鴻合也加大國(guó)際市場(chǎng)推廣力度。根據(jù) Futuresource 報(bào)告顯示，2024 年鴻合海外自有品牌“Newline”在美國(guó)教育市場(chǎng)的占有率排名第一，海外市場(chǎng)從早期OEM為主轉(zhuǎn)向自主品牌和深度服務(wù)方案為主的新模式。

    但是，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這種轉(zhuǎn)型需要新的行業(yè)能力、技術(shù)開發(fā)和資源投入。這或許是鴻合元老退出、新控制人加入的“原因”之一。分析認(rèn)為，顯示+Ai的數(shù)字化潮流，正在加速落地和普及，這是鴻合科技的機(jī)會(huì)。但是，如何通過(guò)新控股方實(shí)現(xiàn)從管理、經(jīng)營(yíng)到資金能力的全面賦能，在國(guó)內(nèi)外激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中突破“橫向規(guī)模”、“垂直專業(yè)度”的壁壘，實(shí)現(xiàn)更進(jìn)一步的發(fā)展，依然需要時(shí)間給出答案。

    邢氏兄弟的最終退出，對(duì)于鴻合科技而言，既是一個(gè)創(chuàng)始人時(shí)代的謝幕，也是專業(yè)視聽產(chǎn)業(yè)從“渠道為王”邁向“技術(shù)+資本+供應(yīng)鏈”三維競(jìng)爭(zhēng)的又一次轉(zhuǎn)折——錨定新的技術(shù)規(guī)律，提升AI驅(qū)動(dòng)的“硬件+數(shù)據(jù)+服務(wù)”模式的價(jià)值賦能力；突破規(guī)模效應(yīng)的瓶頸，全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下、多元視聽多媒體場(chǎng)景拓展下，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與研發(fā)的良性滾動(dòng)；抓住資源耦合機(jī)遇，依托本土強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作，降本增效實(shí)現(xiàn)全球競(jìng)爭(zhēng)力和效率的最優(yōu)解……新股東能否帶領(lǐng)這家25年老兵穿越周期，值得期待。