沃格光電擬募資不超 15 億元布局玻璃基 Mini LED 賽道 優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)支撐戰(zhàn)略發(fā)展

    近日，江西沃格光電集團股份有限公司（證券代碼：603773，證券簡稱：沃格光電）披露 2025 年度向特定對象發(fā)行 A 股股票募集說明書（申報稿），計劃募資不超過 15 億元，用于玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項目及補充流動資金，旨在搶抓新型顯示產(chǎn)業(yè)機遇，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，為長期發(fā)展注入動能。

    發(fā)行方案明確：聚焦產(chǎn)業(yè)投資者 定價機制合規(guī)

    根據(jù)募集說明書，本次向特定對象發(fā)行 A 股股票方案已獲公司第四屆董事會第二十三次會議、2025 年第一次臨時股東大會及第四屆董事會第二十六次會議審議通過，尚需上海證券交易所審核通過并經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊后方可實施。發(fā)行對象為不超過 35 名符合法規(guī)要求的特定對象，涵蓋證券投資基金管理公司、證券公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者等，且所有發(fā)行對象均以人民幣現(xiàn)金按同一價格認購。

    定價方面，本次發(fā)行采取競價方式，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的 80%（定價基準日為發(fā)行期首日），若期間發(fā)生派息、送股等除權(quán)除息事項，發(fā)行價格將按公式相應(yīng)調(diào)整。發(fā)行數(shù)量則按募集資金總額除以發(fā)行價格確定，且不超過發(fā)行前公司總股本的 30%，最終數(shù)量以證監(jiān)會注冊上限為準。此外，發(fā)行對象所認購股份自發(fā)行結(jié)束之日起 6 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，限售期內(nèi)因送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本獲得的股份亦需遵守該安排。

    募投項目發(fā)力：劍指玻璃基 Mini LED 填補產(chǎn)業(yè)需求缺口

    本次募集資金中，10.6 億元擬投入 “玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項目”，4.4 億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。其中，玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項目由公司全資子公司江西德虹實施，總投資 20.06 億元，建設(shè)期 24 個月，達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn) 605 萬片玻璃基 Mini LED 顯示背光模組的產(chǎn)能。

    該項目的實施具有明確的產(chǎn)業(yè)邏輯：一方面，Mini LED 作為 LCD 顯示技術(shù)的升級方向，在電視、顯示器、車載顯示等中大尺寸領(lǐng)域滲透率快速提升，TrendForce 預(yù)測 2023-2027 年 Mini LED 背光產(chǎn)品出貨量年復(fù)合增長率約 23.9%，市場需求旺盛；另一方面，玻璃基線路板相比傳統(tǒng) PCB 基板具有散熱性強、平整度高、成本優(yōu)勢顯著等特點，能支撐 2000-4000 分區(qū)及以上的高精準控光需求，已在海信大圣 G9 電競顯示器等產(chǎn)品中實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，未來市場空間廣闊。

    對于補充流動資金及償還銀行貸款，截至 2025 年 6 月 30 日，沃格光電資產(chǎn)負債率達 70.62%，短期借款、長期借款等主要債務(wù)規(guī)模合計約 19.15 億元，面臨一定償債壓力。本次 4.4 億元資金投入將有效優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用，增強抗風(fēng)險能力，同時滿足業(yè)務(wù)擴張帶來的營運資金需求 —— 按公司最近三年 28.44% 的營收平均增長率測算，2025-2027 年營運資金缺口約 5.34 億元，本次補充將有效填補需求。

    技術(shù)與客戶雙輪驅(qū)動：筑牢競爭壁壘 保障產(chǎn)能消化

    作為國內(nèi)新型顯示器件行業(yè)的重要參與者，沃格光電在光電玻璃精加工領(lǐng)域積累深厚，截至 2025 年 6 月 30 日，公司擁有境內(nèi)專利 439 件（含 132 件發(fā)明專利），在美國、歐洲、日本亦有 2 項發(fā)明專利，核心技術(shù)包括 3 微米厚銅鍍膜、3-6 微米線寬線距光刻等，其自主研發(fā)的玻璃基 Mini LED 技術(shù)可實現(xiàn)萬級背光獨立分區(qū)，控光效果媲美 OLED。

    客戶資源方面，公司憑借高穩(wěn)定性、高良率及低成本優(yōu)勢，已與京東方、TCL、深天馬、群創(chuàng)光電、維信諾等顯示面板頭部企業(yè)建立長期合作關(guān)系，終端覆蓋華為、海信、小米等知名品牌。目前，公司首款玻璃基 Mini LED 顯示背光模組已在 2304 分區(qū)電競顯示器量產(chǎn)，同時與國內(nèi)知名品牌商合作開發(fā)電視領(lǐng)域應(yīng)用產(chǎn)品，未來還將滲透至筆記本電腦、車載顯示等場景，為募投項目產(chǎn)能消化提供堅實保障。

    風(fēng)險提示：審批與產(chǎn)業(yè)周期風(fēng)險需關(guān)注

    募集說明書同時提示，本次發(fā)行尚需上交所審核及證監(jiān)會注冊，能否獲批及獲批時間存在不確定性。此外，募投項目存在收益不及預(yù)期、產(chǎn)能消化不及預(yù)期的風(fēng)險 —— 若 Mini LED 市場增速放緩、玻璃基線路板產(chǎn)業(yè)化進展滯后，或公司市場開拓不力，可能影響項目投資回報；同時，固定資產(chǎn)折舊增加亦可能短期內(nèi)對利潤產(chǎn)生壓力。對此，公司表示將加強募集資金管理，加快項目建設(shè)進度，通過技術(shù)創(chuàng)新與客戶拓展應(yīng)對潛在風(fēng)險。

    沃格光電表示，本次發(fā)行完成后，公司總股本及凈資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)增加，雖因 2024 年虧損，短期每股收益攤薄風(fēng)險較低，但長期仍需依托業(yè)務(wù)改善實現(xiàn)盈利增長。未來，公司將以本次募資為契機，深化玻璃基 Mini LED 產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動新型顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，力爭成為該賽道核心參與者，為股東創(chuàng)造長期價值。