京東方460億元賭新型顯示：褒貶不一

    近日，我國(guó)京東方在深交所發(fā)布公告稱，已完成定向增發(fā)人民幣普通股217.68億股，募集資金總額為457.13億元，主要投向3條新型顯示生產(chǎn)線的產(chǎn)品制造和生產(chǎn)。除了北京國(guó)管中心、合肥建翔、重慶渝資3家戰(zhàn)略投資者之外，平安創(chuàng)新資本、華安基金、華寶興業(yè)基金、民生加銀基金等7家財(cái)務(wù)投資者也參與了此次認(rèn)購(gòu)。從投資的情況來看，合肥第8.5代氧化物TFT-LCD生產(chǎn)線、重慶第8.5代新型半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線和鄂爾多斯第5.5代AMOLED生產(chǎn)線是京東方主要的投資目標(biāo)。而這3條生產(chǎn)線均瞄準(zhǔn)超高清、氧化物、OLED等高端產(chǎn)品領(lǐng)域，以滿足智能手機(jī)、平板電腦等快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

    要搶占話語(yǔ)權(quán) 就要補(bǔ)齊短板

    對(duì)于京東方此次融資，業(yè)界褒貶不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東方如此頻繁的融資背后，是與之不相稱的低回報(bào)率，連年虧損并沒有產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益；也有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東方高額投資能否獲得回報(bào)仍是未知數(shù)，釋放產(chǎn)能如何消化也是未來京東方面臨的巨大問題。然而，從硬幣的另一面來看，近年來，正是因?yàn)榫〇|方等企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)線規(guī)模，中國(guó)大陸才改變了依賴進(jìn)口屏的尷尬困境，并逐步超越我國(guó)臺(tái)灣，成為全球第二大平板顯示生產(chǎn)基地。平板顯示作為高投資的產(chǎn)業(yè)，“燒錢”是不可避免的，況且全球面板企業(yè)在發(fā)展初期都要經(jīng)歷一段痛苦的爬坡期，中國(guó)企業(yè)也不例外。如今，全球面板生產(chǎn)廠商的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)由產(chǎn)能投資轉(zhuǎn)向前沿技術(shù)投資，氧化物、LTPS、OLED、柔性顯示等技術(shù)的比拼已經(jīng)成為廠商能否獲得話語(yǔ)權(quán)的重要標(biāo)志，在顯示技術(shù)發(fā)展的快車道上，中國(guó)大陸企業(yè)必須迎頭趕上。數(shù)據(jù)顯示，到2020年，氧化物顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長(zhǎng)率為88.5%，LTPS顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.4%，AMOLED顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長(zhǎng)率為44.3%。這對(duì)于中國(guó)大陸面板企業(yè)而言將是更大的挑戰(zhàn)。

    拋開資本運(yùn)作層面的問題，此次京東方融資460億元用于投資3條新型顯示生產(chǎn)線是令人感到興奮的，融資的部分金額將用于新型顯示技術(shù)的生產(chǎn)研發(fā)以及設(shè)備的購(gòu)買，這預(yù)示著京東方在新型顯示技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)開始積極布局。再加上華星光電二期氧化物半導(dǎo)體及AMOLED生產(chǎn)線、中電熊貓IGZO生產(chǎn)線，中國(guó)大陸面板廠商全面發(fā)力高端顯示技術(shù)意圖已經(jīng)非常明顯。然而，從市場(chǎng)的情況來看，京東方合肥、重慶的8.5代線產(chǎn)能如何配置需要認(rèn)真考慮，鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線也要盡快突破技術(shù)瓶頸實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。如何把新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)，將考驗(yàn)京東方的經(jīng)營(yíng)智慧。

    反對(duì)派

    中金在線：京東方A宣布460億元再融資。當(dāng)企業(yè)通過IPO掘得第一桶金，通過不斷再融資獲得第二桶金，通過解禁、大宗交易等獲得第三桶金，投資者開始質(zhì)疑，再融資已成為不少企業(yè)的圈錢利器，如此挖掘下去普通投資者連殘羹剩飯也吃不上。

    中國(guó)證券報(bào)：一邊是前所未有的發(fā)展良機(jī)，一邊是中小股東對(duì)巨量定增的強(qiáng)烈不滿。圍繞京東方460億元定增計(jì)劃，上演了A股市場(chǎng)近年來大小股東之間少有的輿論對(duì)抗。對(duì)抗的核心是各方利益的博弈。

    贊成派

    觸控技術(shù)網(wǎng)：在資本市場(chǎng)，京東方是一家備受詬病的上市公司。京東方自2001年上市以來從資本市場(chǎng)累計(jì)融資262億元，最新的再融資計(jì)劃是460億元，而累計(jì)給投資者的現(xiàn)金分紅僅有6650萬(wàn)元，公司累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損53億元，股價(jià)跌幅接近90%。但是需要從一個(gè)更廣的角度來看待京東方的價(jià)值和“京東方現(xiàn)象”。

    佛山股票投資商會(huì)：對(duì)于京東方在股價(jià)出現(xiàn)回落而非高位時(shí)推出定增預(yù)案，一位資深投行人士分析稱，如果能以相對(duì)較低的位置進(jìn)行融資，后期股價(jià)存在拉升空間，有利于參與定增的財(cái)務(wù)投資者“全身而退”。作為出資固定的控股股東關(guān)聯(lián)方及戰(zhàn)略投資者，可以認(rèn)購(gòu)更多的股份，這個(gè)時(shí)機(jī)恰恰是京東方精心選擇的。