不解渴 三星入股夏普只是杯水車薪

    夏普(6753.T: 行情)找到了最不可能的朋友。這家資金短絀的日本電子大廠得到了來自宿敵韓國三星(005930.KS:行情) 1.1億美元的資金。該入股案代表了對夏普投下重要的信任票。但夏普凈負債高達110億美元，其將需要更多的資金投資，才能脫離危險區(qū)。

    乍見之下，對于該入股案的正面反應(yīng)看來過度。夏普的市值跳增約5億美元--將近是三星投資額的五倍。然策略上的效益是難以量化的。夏普可以獲得供應(yīng)液晶顯示器(LCD)的長期合約，但三星本來就是客戶，因此很難說入股案究竟可以帶來多大的新財源。另一方面，推測三星急欲鎖住一家可能想要和蘋果或者積極的中國新制造商等對手做更多生意的供應(yīng)商。

    截至去年12月底，三星手上的凈現(xiàn)金超過110億美元，該入股案對其來說只是九牛一毛。但對夏普的幫助也是杯水車薪，截至2012年底夏普的凈負債就與三星入股規(guī)模相當。去年12月美國制造商高通已對夏普進行類似規(guī)模的投資，三星的入股明顯說明也有其他電子公司相信夏普可以改頭換面。此外，意義深遠的是夏普一直能夠得到在日本銀行業(yè)和制造商的封閉圈之外的援助。日本的銀行和制造商通常會扶助該國境況不佳的企業(yè)。

    盡管如此，夏普的資產(chǎn)負債表仍需要大刀闊斧地整頓。夏普已經(jīng)和銀行敲定協(xié)議，可以涵蓋一直到2014年的再融資需求，并透過削減支出而在最近一季交出難得的營業(yè)利潤，這給夏普帶來一些喘息機會。日圓近來貶值或許可以減輕國內(nèi)出口商的壓力，并協(xié)助刺激股價大漲。自11月以來夏普的股價已大漲一倍。然夏普若希望脫胎換骨，就必須償還更多的債務(wù)�；蛟S夏普可以要求它最新的股東在大量增資上助一臂之力。