友達(dá)反壟斷案部份法人給予正面解讀

    面板大廠友達(dá)光電在美國(guó)反壟斷案官司經(jīng)陪審團(tuán)初步審理，涉案之友達(dá)美國(guó)子公司及兩名主管被認(rèn)定有罪，另3名主管被認(rèn)定無(wú)罪、可準(zhǔn)備返國(guó)。盡管外界預(yù)期，這可能將使友達(dá)未來(lái)必須面對(duì)高達(dá)2-10億美元的潛在罰款風(fēng)險(xiǎn)，造成友達(dá)3/14賣壓沉重、股價(jià)重挫，但因承接買(mǎi)盤(pán)也積極，造成友達(dá)當(dāng)日成交量高達(dá)11萬(wàn)余張。主要系因部分法人給予正面解讀，認(rèn)為友達(dá)在美反壟斷案訴訟初審結(jié)果符合預(yù)期，只要基本面持續(xù)改善，本案后續(xù)發(fā)展對(duì)公司的影響已有限。

    瑞信證券分析師蘇厚合指出，友達(dá)這起反壟斷案的罰款可能約2-3億美元，但最大罰款可能達(dá)到10億美元，目前友達(dá)在美國(guó)的面板市場(chǎng)率約20%，已較2001年至2006年時(shí)的15%來(lái)得高。

    蘇厚合認(rèn)為，本次判決對(duì)于友達(dá)2012年的獲利表現(xiàn)影響應(yīng)該有限，因?yàn)楣�司已于�?shù)季之前就預(yù)先提列6億美元準(zhǔn)備金，相信友達(dá)的基本面仍將持續(xù)隨40/42寸面板穩(wěn)定、成本下降、高附加價(jià)值產(chǎn)品量產(chǎn)（如3D電視面板、AMOLED、利基型尺寸）而有所改善。目前對(duì)友達(dá)維持OUTPERFORM優(yōu)于大盤(pán)表現(xiàn)之投資評(píng)等，目標(biāo)價(jià)19元新臺(tái)幣。

    凱基投顧也表示，友達(dá)這起美國(guó)反壟斷案官司的判決結(jié)果其實(shí)符合市場(chǎng)預(yù)，因?yàn)橥瑯由婕安倏孛姘鍍r(jià)格的其他面板廠包括LGD、Sharp、華映與奇美等早就都已經(jīng)認(rèn)罪，因此外界本來(lái)也認(rèn)為此官司贏面不大、亦即友達(dá)要贏得官司的可能性極低。

    不過(guò)，即使本案最終系友達(dá)敗訴，使得友達(dá)未來(lái)可能必須面臨5-10億美元之罰款，由于過(guò)去兩年友達(dá)已陸續(xù)提列近新臺(tái)幣150億元新臺(tái)幣之訴訟準(zhǔn)備，因此未來(lái)也頂多再提列150億元新臺(tái)幣之訴訟相關(guān)準(zhǔn)備即可。相信這項(xiàng)利空消息將于短期內(nèi)快速反映完畢，以友達(dá)目前股價(jià)水位來(lái)看，仍值得逢低布局，目標(biāo)價(jià)達(dá)23元新臺(tái)幣。

    主要看好原因也是包括：全球液晶面板產(chǎn)業(yè)供需狀況可望于近期觸底、面板價(jià)格有機(jī)會(huì)于今年出現(xiàn)反彈、關(guān)鍵零組件降價(jià)及產(chǎn)線折舊攤提費(fèi)用顯著降低降低面板廠成本，加上友達(dá)本身的高毛利新產(chǎn)品陸續(xù)量產(chǎn)等等。

    至于各界對(duì)于友達(dá)在美國(guó)反壟斷案可能面臨的罰款金額，友達(dá)則提出聲明指出，本案陪審團(tuán)被要求對(duì)包括友達(dá)、友達(dá)美國(guó)子公司、三星電子、LG Display、中華映管、奇美電子及瀚宇彩晶等6家公司的加總不法利得做出決定，而陪審團(tuán)所認(rèn)定的加總金額是至少5億美元。然而該金額絕非是陪審團(tuán)認(rèn)定本公司的不法利得，而且也不是友達(dá)的罰款金額。具體罰金金額并非由陪審團(tuán)決定，而是由本案審理聯(lián)邦地方法院做出決定，友達(dá)預(yù)期，要等到數(shù)個(gè)月之后，法院才會(huì)有決定。

    友達(dá)認(rèn)為，依據(jù)美國(guó)科刑與科處罰金準(zhǔn)則，友達(dá)的罰金認(rèn)定必須以友達(dá)在美國(guó)的商業(yè)規(guī)模及受指控的不法利得作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。因此，友達(dá)認(rèn)為美國(guó)司法部必須證明友達(dá)之不法利得，究竟是占前述6家面板公司加總5億美元不法利得的哪一部份，同時(shí)也必須說(shuō)明其理由。

    若美國(guó)司法部主張應(yīng)該要課處更高額的罰金，友達(dá)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)司法部也必須提出理由說(shuō)明。再者，超額或極端的罰金也違反美國(guó)憲法。友達(dá)將于接獲法院要求后，提供法院有關(guān)該公司銷往美國(guó)的營(yíng)收資料，以支持友達(dá)關(guān)于合適罰金的論點(diǎn)。