樂視網(wǎng)：進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視再添發(fā)展動(dòng)力

    事件描述

    公司公布2012年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)約12309.11萬(wàn)元-13809.11萬(wàn)元，上年同期為8739.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48%-58%。

    事件評(píng)論

    第三季度延續(xù)高增長(zhǎng)。根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，可以提取出第三季度歸屬上市股東的凈利潤(rùn)約為3241.48萬(wàn)元-4741.48萬(wàn)元，而去年第三季度為2900.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約12%-63%，延續(xù)了上半年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。依據(jù)目前公司的快速健康發(fā)展的狀態(tài)，我們對(duì)全年維持較高增速持樂觀預(yù)期。

    非經(jīng)常性損益助力業(yè)績(jī)上揚(yáng)。預(yù)告顯示前三季度非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)金額預(yù)計(jì)約為1836萬(wàn)元，而根據(jù)半年報(bào)，上半年681.48萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益皆為政府補(bǔ)助，因而我們推斷在前三季度中政府補(bǔ)助依然占據(jù)主要部分。政府補(bǔ)助一方面給公司利潤(rùn)帶來幫助，更大的意義在于體現(xiàn)出支持態(tài)度，公司業(yè)務(wù)更易開展。

    覆蓋所有屏幕的全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)刮磥戆l(fā)展有巨大想象空間。隨著9月19日公司召開名為“顛覆日”的新聞發(fā)布會(huì)宣告進(jìn)軍智能電視領(lǐng)域，繼pc、pad、手機(jī)屏后形成對(duì)“第四塊屏”電視的覆蓋，從而徹底完善“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)體系，為業(yè)務(wù)發(fā)展打開新藍(lán)海，未來增長(zhǎng)空間難以估量。

    版權(quán)內(nèi)容資源優(yōu)勢(shì)將伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張而放大。樂視網(wǎng)的影視劇版權(quán)庫(kù)擁有90000集電視劇、5000部電影的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，亦有“樂視自制”和樂視影業(yè)豐富的內(nèi)容支持，隨著未來互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)的拓展，內(nèi)容優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大。

    投資建議：公司具備內(nèi)容資源優(yōu)勢(shì)，建立其上的視頻業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)具備不斷擴(kuò)張的潛力；商業(yè)模式逐漸成熟，互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)的拓展令未來發(fā)展擁有巨大空間，我們預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年的EPS分別為0.54元、0.75元、1.08元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年、2013年、2014年P(guān)E分別為46倍、33倍、23倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。