TCL集團:非經(jīng)常性收益具有經(jīng)常性

    TCL集團2010 年財報概況。公司10 年實現(xiàn)營業(yè)收入518.70 億元，同比增長17.1%；歸屬上市公司股東凈利潤4.36 億，同比下降7.98%。

    非經(jīng)常性補貼將具有經(jīng)常性。10 年集團借助11.45 億的營業(yè)外收入成功實現(xiàn)盈利。11.45 億中政府補貼占90%以上。集團產(chǎn)業(yè)規(guī)模500 多億，員工總數(shù)超過5 萬，每年納稅數(shù)億，集團已初步形成相當?shù)膰�際影響力，同時積極投入國家戰(zhàn)略性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。我們預計未來在發(fā)展過程中，集團將不斷得到政府的實質(zhì)性支持，“非經(jīng)常性收入”將可能成為一種常態(tài)。

    華星光電的8.5 代線項目進展快速。預計11 年9 月8.5 代線項目開始試產(chǎn)，爬坡期3~6 個月，集團高層對良品率擁有較強的信心�？v觀全球競爭激烈的黑電產(chǎn)業(yè)，三星與LG 突圍成功，一條重要的經(jīng)驗就是打造了完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系。TCL8.5 代線的建成，對于集團掌握競爭的主動權(quán)，具有重大意義。

    多媒體業(yè)務(wù)已走出低谷。針對前期存在的問題，多媒體進行了諸多改革，效果已開始呈現(xiàn)：10 年4 季度實現(xiàn)扭虧，11 年1 月的經(jīng)營數(shù)據(jù)良好。預計全年多媒體增速為20~22%，超過行業(yè)平均。

    集團 10 年最大的經(jīng)營亮點在通訊業(yè)務(wù)，而10 年通訊業(yè)務(wù)的成功有望在11年延續(xù)。10 年集團通訊產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入75.75 億，同比增長97.73%。11年，公司預計推出13 款高端產(chǎn)品，同時發(fā)力入門級智能手機市場，進一步擴充研發(fā)隊伍，預計將保持該項業(yè)務(wù)的較高增速。

    創(chuàng)投業(yè)務(wù)開始發(fā)力。創(chuàng)動TCL（51%股權(quán)）所投資的項目中已有公司上市。通源石油股權(quán)退出后預計將獲利7 千萬。創(chuàng)投將有望成集團重要的業(yè)務(wù)板塊。集團10 年分配預案：每10 股轉(zhuǎn)贈10 股。我們認為這一分配方案表明了集團對未來發(fā)展的堅定信心。