中國彩電進入擴張階段 政策是催化劑

    2009年,在宏觀經濟復蘇、彩電更新高峰到來、價格下跌及政策補貼刺激等多重因素影響下,中國液晶電視產業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長的態(tài)勢,產銷量相比往年均出現(xiàn)大幅增長。據產業(yè)在線統(tǒng)計,2009年中國液晶電視產量6,594.7萬臺,同比增長60%;內銷量2,430.8萬臺,同比增長87%;出口量3,965.6萬臺,同比增長45%。我們認為2009年中國液晶電視的爆發(fā)標志著中國彩電行業(yè)進入又一輪景氣擴張階段。

    彩電進入更新高峰期。

    上一輪彩電普及、更新高峰期為1995-2000年,距今已超過10年。中國市場至少有4億臺CRT電視需要在未來更新,假設未來8年更新其中的80%,那么平均每年需要更新4,000萬臺,市場空間十分廣闊。我們預測2010年液晶電視內銷量可以達到3,700萬臺,如果“以舊換新”能在全國順利推廣,可能會有超預期表現(xiàn)。

    政策因素是催化劑。

    2008年下半年以來,由于受到經濟危機的影響,我國家電行業(yè)出口大幅萎縮,行業(yè)形勢嚴峻。為扶持家電產業(yè)的發(fā)展,國家著力擴大內需,及時出臺了“家電下鄉(xiāng)”、家電“以舊換新”、節(jié)能產品惠民工程等政策措施。這些政策增強了居民即期消費信心,給消費者帶來實實在在的優(yōu)惠,同時刺激了家電更新?lián)Q代的積極性,加快了家電更新?lián)Q代的速度,積極效應十分明顯。2010年相關政策力度進一步增強,政策效果值得期待。

    液晶面板供應問題將逐步得到解決。

    國內彩電廠商長期受困于面板供應劇烈波動,但這一局面正在逐漸改變。在地方政府推動下,各地高世代線紛紛上馬,京東方8代線、TCL8.5代線、龍飛光電7.5代線已陸續(xù)開建,這些項目都將在2011年底前投產,而三星、LGD在中國大陸的高世代線項目也在規(guī)劃中。隨著國產液晶面板的陸續(xù)投產,中國大陸電視用液晶面板完全依賴進口的局面將徹底改變,大陸彩電生產商無法獲得穩(wěn)定面板供應的局面也不會再出現(xiàn)。

    投資建議。

    我們給予A股上市公司中的海信電器(600060)和TCL集團(000100)以增持評級。海信電器作為國內液晶電視領域的龍頭企業(yè),全方位領先于國內同行,其盈利提升的確定性較強,預計2010年每股收益1.07元;TCL集團海外業(yè)務占比較高,隨著全球經濟的復蘇,其業(yè)績彈性也更大,值得我們關注,預計2010年每股收益0.19元。