國美并購永樂 慎趟金融地雷陣

    在中國，涉足金融對于一個民營企業(yè)來講，絕對是一個布滿地雷及“先烈遺體”的兇險海灘。國美如想平安抵達(dá)理想彼岸，還需一慢二看三通過，千萬著急不得。

　　每個見過黃光裕的人，在向我形容這個神奇的汕頭小伙子時，最常用的詞是“霸氣”。如果加上這一個月來，他并購永樂、收購中關(guān)村等豪舉，再加上常以示人的光頭形象，他活脫脫就是一個商界王者。

　　記得剛當(dāng)記者時，有一老行尊向我講解財經(jīng)新聞的幾個境界：第一層面，是簡單的公司和商業(yè)新聞，看到什么說什么，有了些積累后，就可以寫背后的產(chǎn)業(yè)趨勢，到了第二層次，就可以進(jìn)入到對資本市場的分析，如投融資等，再進(jìn)一個階段，就可以涉獵金融層面了，如果你有能力以金融作為切入點分析企業(yè)的每一個動作，那說明基本上你已經(jīng)把握住它的命脈了。

　　他給我舉了兩個例子，一是在業(yè)內(nèi)廣受尊敬的《財經(jīng)》雜志，“他們寫稿子，基本都是從銀行入手”，二是國美，“如果你只看到它是一個大賣場，那說明你對財經(jīng)新聞還沒有入門，如果你一眼看出它真正的生存模式，那就可以真正地與人家平等對話了�！�

　　一年前，深交所旗下的媒體《新財富》曾對國美、蘇寧這兩上超級家電零售巨頭做了一次深度調(diào)查，調(diào)查結(jié)果就是：使得國美、蘇寧既獲得規(guī)�？焖贁U(kuò)張，又保持強(qiáng)勁盈利能力的根本原因在于，其商業(yè)模式實質(zhì)上是一種“類金融”模式。

　　所謂“類金融”模式是指，由于國美、蘇寧在與消費(fèi)者之間進(jìn)行現(xiàn)金交易的同時，延期3—4個月支付上游供應(yīng)商貨款，這就使得其賬面上長期存有大量浮存現(xiàn)金，并形成“規(guī)模擴(kuò)張——銷售規(guī)模提升帶來賬面浮存現(xiàn)金——占用供應(yīng)商資金用于規(guī)模擴(kuò)張或轉(zhuǎn)做他用——進(jìn)一步規(guī)模擴(kuò)張?zhí)嵘�零售渠道價值帶來更多賬面浮存現(xiàn)金”這樣的一個資金體內(nèi)循環(huán)體系。

　　簡而言之，“國美、蘇寧像銀行吸儲一樣，利用龐大的終端壟斷渠道，在‘吃供應(yīng)商’的盈利模式基礎(chǔ)上，不斷鞏固和強(qiáng)化渠道資源，獲取更多的‘壟斷利潤’”。

　　當(dāng)然，這招不是國美、蘇寧發(fā)明的。四個月前，零售巨頭沃爾瑪申請辦產(chǎn)業(yè)銀行的要求便被美國銀行監(jiān)管部門駁回。原因很簡單，反對者認(rèn)為，沃爾瑪公司的規(guī)模和實力已經(jīng)夠大的了，其對美國經(jīng)濟(jì)的影響力不能再增強(qiáng)了。聽證會上一位人士如是表述：“美國已經(jīng)夠幸運(yùn)的了，幸虧安然與世通(兩個因舞弊而倒閉的超級巨無霸公司)都沒有自己的銀行，否則真是危險�！�

　　再回到國美身上，完成此次對永樂及大中的并購后，它的市場份額已經(jīng)將蘇寧拋在了身后，但在中國，涉足金融對于一個民營企業(yè)來講，絕對是一個布滿地雷及“先烈遺體”的兇險海灘。國美如想平安抵達(dá)理想彼岸，還需一慢二看三通過，千萬著急不得。