連漲兩月：液晶面板自救開始，未來依然不容樂觀

    無論四季度全球彩電和IT等顯示需求場景消費能否復(fù)蘇，至少在液晶面板產(chǎn)品上，已經(jīng)展現(xiàn)出“四季度備貨”的威力：據(jù)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，10-11月液晶面板已經(jīng)“連漲”兩個月。這是2021年6月份以來，首次出現(xiàn)行業(yè)規(guī)模性漲價的情況。

    漲價背后其實是“虧損”

    奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度全球電視面板出貨量205.3M,同比增長3.1%。

    另據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月65英寸及以下中小尺寸面板均價小幅反彈；并預(yù)計11月份55英寸及以下中小尺寸面板價格將維持小幅上漲趨勢。

    例如， 32英寸，10月價格上漲2美元，預(yù)計11月維持2美元漲幅；43英寸，10月價格上漲2美元，預(yù)計11月維持2美元漲幅。50/55/65英寸產(chǎn)品則10月價格額上漲1美元，11月預(yù)期繼續(xù)上漲1美元。其它更大型的面板，雖然價格沒有反彈，卻也結(jié)束了下降趨勢。

    對于以上變化，行業(yè)認(rèn)為，四季度備貨潮與此前的清庫存、低庫存疊加，并結(jié)合去年三、四季度行業(yè)基數(shù)較低的背景，造成了市場出貨量的同比上升。其中，32/43英寸小尺寸電視面板，因為價格低廉導(dǎo)致的熱銷持續(xù)，成為主要增量點。整體市場在“供給端壓縮產(chǎn)能、降低開工率”和“需求端四季度旺季備貨”概念下呈現(xiàn)“地板上的反彈”行情。

    同時，TV面板的變化，也影響了IT面板的價格趨勢：WitsView睿智調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，除15.6寸Value IPS筆記本面板均價下降外，其余尺寸面板均價或維持穩(wěn)定、或呈上漲趨勢。

    但是，與價格的變化形成對比的是，液晶面板企業(yè)依然在“冰火”之中：第三季度，京東方營收、歸母凈利潤分別為411億元、-13億元，扣除非經(jīng)常損益的歸母凈利潤接近-27億元，同比分別下滑26.79%、118.01%、138.81%�！�—據(jù)媒體報道，這是“6年來京東方首次季度虧損”。預(yù)期，四季度京東方依然會錄得季度虧損。

    對此，分析多認(rèn)為，京東方是面板行業(yè)中兼具有技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)與消納鏈優(yōu)勢、低成本優(yōu)勢的企業(yè)。京東方作為目前的全球面板之王，也陷入虧損，可看成是“面板業(yè)至暗時刻”的標(biāo)志。

    例如，LGD連虧兩季，第三季度虧損約38億元；群創(chuàng)三季度巨虧約34.7億元，創(chuàng)2012年來單季虧損記錄；友達(dá)第三季度虧損23.5億元，已經(jīng)推遲新廠建設(shè)計劃；TCL科技第三季度虧3.8億元……彩虹股份、維信諾、和輝光電、華映科技等其它面板企業(yè)亦紛紛虧損。龍騰光電第三季度營收8.72億元，同比下滑41.21%，凈利潤2041萬元，同比下降92.19%，亦在虧損邊緣。

    “從產(chǎn)能看，全球超過95%的液晶或者OLED面板企業(yè)在虧損！”這一局面已經(jīng)成為影響未來行業(yè)價格走勢，比“需求端”更重要的因素。

    行業(yè)主動自救，減產(chǎn)、保價和降本

    在行業(yè)性虧損潮中，雖然一些企業(yè)已經(jīng)連續(xù)4個季度虧損、另一些企業(yè)剛剛瀕臨虧損，但是這不改變行業(yè)企業(yè)已經(jīng)在“減虧、扭虧”方面形成的共識：

    首先，減產(chǎn)成為行業(yè)核心選擇。據(jù)群智咨詢測算，第三季度全球LCD TV面板供應(yīng)面積將同比大幅下降20.6%，環(huán)比下降18.3%，減產(chǎn)效果顯著。Omdia的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度面板廠的產(chǎn)能整體利用率環(huán)比上季度下滑8%，跌到69%——為10年來最低。且考慮到不是每一條線都平均壓縮了產(chǎn)能，部分形勢嚴(yán)峻的面板線可能產(chǎn)能利用率已經(jīng)在5成上下。

    降低產(chǎn)能能夠降低供給，對于穩(wěn)定市場價格，特別是庫存情況的改善非常有必要。且在部分面板產(chǎn)品8-9月跌破成本線的背景下，“少買就是少虧”。但是，液晶面板線維持盈利的產(chǎn)能利用率不大可能低于70%——即大幅度壓縮產(chǎn)能利用率，反而會導(dǎo)致單位產(chǎn)出產(chǎn)品的成本上升。行業(yè)認(rèn)為，目前的產(chǎn)能狀態(tài)，已經(jīng)達(dá)到“產(chǎn)能彈性調(diào)節(jié)”的極限。

    其次，保價成為低產(chǎn)能后，行業(yè)企業(yè)的選擇。9月份既有消息稱，數(shù)家面板企業(yè)已經(jīng)發(fā)出“不會在成本價以下供貨”的消息。這一動作，也成為了行業(yè)價格止跌企穩(wěn)的“起點”。的確，一旦行業(yè)內(nèi)幾乎95%產(chǎn)能以上企業(yè)都虧損，那么維持成本價格以上價位供貨，很容易成為行業(yè)默契。

    第三，行業(yè)企業(yè)在2022年以來一直在努力“控制成本”。例如，TCL科技的“降本增效”發(fā)展順利推進(jìn)，第三季度銷售毛利率8.49%，環(huán)比第二季度提升1.6個百分點。今年1-9月，京東方大幅度削減費用支出，其中，銷售費用同比下降2成，管理費用下降近3成。夏普在此前的財報會上表示，社長吳柏勛等管理高層薪資將在2023年3月之前最高下砍30%、且吳柏勛等人將不領(lǐng)取年末獎金。

    通過減產(chǎn)、保價和降本，面板行業(yè)在積極“自救”。但是，對于不同企業(yè)而言，這些錯失的價值卻不會相同。面板行業(yè)是否面臨一輪新的“產(chǎn)能優(yōu)勝略汰”值得觀察。

    是去產(chǎn)能，還是需求復(fù)蘇，這是一個問題

    “2022年大勢已定�，F(xiàn)在行業(yè)更關(guān)注2023年的格局�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，2022年彩電、IT、手機(jī)等行業(yè)的消費低迷，嚴(yán)重影響了面板需求端消化能力，這是行業(yè)“供給過剩下”至暗時刻的根本原因。

    對此，如果行業(yè)周期翻轉(zhuǎn)，主要有兩種方式：第一是“去產(chǎn)能”即部分產(chǎn)能永久退出市場；第二則是消費需求的復(fù)蘇。

    從去產(chǎn)能角度看，雖然2022年有三星一條面板線永久停產(chǎn)這樣的事情，但是也有其它面板企業(yè)還在投資建設(shè)新生產(chǎn)線的情況同步發(fā)生。雖然，考慮到這輪行業(yè)危機(jī)“日本和我國臺灣”地區(qū)的面板業(yè)受影響更大，但是短期內(nèi)其實現(xiàn)“去產(chǎn)能”的可能性并不高�！�—實際上，行業(yè)看好顯示產(chǎn)業(yè)在“智慧社會”大概念下的需求增長：其中以大尺寸顯示需求增加了產(chǎn)能消化力；車載和商用顯示需求增加；以及新興智慧化應(yīng)用，推動的新需求的誕生為主，行業(yè)的主流心思依然是“擴(kuò)產(chǎn)”。

    因此，對于面板周期的復(fù)蘇，行業(yè)更多的寄希望于2023年的需求恢復(fù)。TV市場，行業(yè)預(yù)計2022年全球需求萎縮5.9%。但是，作為風(fēng)向標(biāo)的北美市場，自去年二季度起連續(xù)五個季度下降后，9月份錄得同比增長。在低價刺激、“世界杯”觀賽及年底旺季備貨拉動下，四季度全球TV銷售形勢渴望好于或者持平2021年同期。

    IT和手機(jī)市場上，根據(jù) Counterpoint最新研究，全球智能手機(jī)市場2022年第三季度全球智能手機(jī)出貨量同比下降 12%，為 3.01億部，再創(chuàng)8年來新低谷。據(jù)Gartner統(tǒng)計三季度全球PC出貨量同比下降了12.6%,為7200萬臺(IDC數(shù)據(jù)為同比下降15.3%,為7130萬臺),創(chuàng)下了近9年來全球PC市場的最大跌幅。Strategy Analytics發(fā)布的第三季度筆記本銷量報告顯示，三季度全球筆記本出貨量下降了15%，出貨量為5610萬臺，業(yè)已入冬。

    另一方面，國內(nèi)市場，今年 "雙十一 "的手機(jī)市場，被媒體們紛紛報道為"幾乎可謂近幾年手機(jī)售價最低的一次 "。但是，在自今年 2月以來，已連續(xù)第七個月同比負(fù)增長，創(chuàng)下 2015年以來最差的 8月單月銷量紀(jì)錄之后，雖然雙十一前期，即10月20日至11月5日，國內(nèi)手機(jī)電商銷量680萬臺，為常態(tài)銷量水平（10月1日-19日）的2.3倍；但與2021年同期相比，手機(jī)電商銷量依然呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢，其中天貓手機(jī)銷量與去年同期相比下降19%。

    即眾多信號表明，今年國內(nèi)市場四季度的重頭戲“雙十一”，恐怕對涉及顯示屏的產(chǎn)品市場無法“力挽狂瀾”：雖然“環(huán)比”數(shù)據(jù)可能不錯，但是“同比”數(shù)據(jù)依然不容樂觀。——這或許會進(jìn)一步加重行業(yè)對“所謂周期翻轉(zhuǎn)”預(yù)期的擔(dān)心。

    事實上，顯示周期的需求翻轉(zhuǎn)，現(xiàn)在有兩個主流聲音：第一是，據(jù)歷史的TV、IT和手機(jī)周期看，2021年6月開始的降價過程已經(jīng)進(jìn)入谷底，最晚2023年6月后，因為“換新需求”，市場會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。特別是在大尺寸商顯、車載等新需求加持下，2023年至少下半年的需求情況可以“樂觀”。

    第二種觀點則是，這一輪顯示行業(yè)周期，亦疊加全球“最終消費需求”和“宏觀經(jīng)濟(jì)”的低谷周期。例如，地緣政治變化帶來的不確定性、包括能源，糧食等大宗物資的價格波動、歐美進(jìn)入加息和貨幣緊縮周期、全球通脹問題，以及新冠疫情的長期作用，都會改變“單純的顯示面板業(yè)周期走勢”：即更多的不確定性和全球宏觀經(jīng)濟(jì)向下（10月份，IMF下調(diào)2023年全球GDP預(yù)期，警告“最糟糕的還在后頭”。IMF將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期維持在3.2%不變，將明年下調(diào)0.2個百分點）的預(yù)期，導(dǎo)致2023年顯示終端需求難以如期反轉(zhuǎn)。

    “行業(yè)小圈子的周期有在2023年翻轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)；但是全球宏觀經(jīng)濟(jì)周期，可能在錢袋子上給全球消費者的2023年購買力潑冷水”——顯示行業(yè)的2023年的形勢復(fù)雜程度是超越歷史的。這就讓所有的對2023年的預(yù)測都可能“是冒險行為”。特別是這兩年來“全球性影響的黑天鵝事件”時有發(fā)生，進(jìn)一步增加了“預(yù)言2023年顯示需求市場狀態(tài)的難度”。

    所以以上兩種預(yù)測觀點，何種會成為事實，只能等待歷史來回答。對于面板產(chǎn)業(yè)而言，現(xiàn)在能做的是“盡量自救”：一方面減本增效、控制產(chǎn)能、維持成本以上價格；另一方面，積極開拓新興需求市場、布局前沿技術(shù)市場，積蓄增量力量。

    綜上所述，連續(xù)兩個月的面板價格反彈是一個好事情——至少行業(yè)已經(jīng)告別了成本線擊穿危機(jī)。但是，如果說行業(yè)就此可以走上“復(fù)蘇”的道路，那卻為時尚早。從最壞的情況出發(fā)、用底線思維，做打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，是面板行業(yè)應(yīng)有的決策態(tài)勢：居安思危、未雨綢繆，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。