西安諾瓦星云科技申請創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”

    近年來，全球信息化的不斷加深和顯示技術的不斷創(chuàng)新，顯示已成為信息傳遞的主要渠道之一，其下游應用領域非常多樣。LED顯示屏作為主要顯示手段之一，得到廣泛應用。

    隨著LED材料技術的發(fā)展，LED顯示屏行業(yè)還逐漸孵化出Mini/Micro LED顯示屏等新型LED顯示屏產品，使得LED顯示屏實現了更全方位的覆蓋，從戶外到室內，從商用到家用，LED顯示屏的產業(yè)規(guī)模也正逐步擴大。此外，隨著國內企業(yè)在外延片材料、芯片研發(fā)、封裝設計、應用技術等多方面陸續(xù)取得重大突破，我國LED顯示屏生產企業(yè)亦快速崛起。

    1月24日，LED顯示控制系統提供商西安諾瓦星云科技股份有限公司(簡稱：諾瓦星云)申請創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。民生證券為其保薦機構，擬募10.85億元。        

    這是繼卡萊特之后，又一家進入創(chuàng)業(yè)板IPO進入問詢階段的LED顯示控制和視頻處理系統企業(yè)。那么這家企業(yè)質地如何，會否超越卡萊特當上LED顯示控制系統第 一股？

    疫情影響業(yè)績下滑，但毛利率仍優(yōu)于同業(yè)

    據智通財經了解，諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及應用，為用戶提供專業(yè)化軟硬件綜合解決方案。于報告期內，公司服務全球超過4000家客戶，主要客戶包括利亞德、洲明科技、艾比森、強力巨彩、聯建光電等LED行業(yè)龍頭和海康威視、大華股份等安防行業(yè)龍頭。公司產品也是國內重大活動的積極參與者，曾應用于2019年慶祝中華人民共和國成立70周年大會、2019年至2021年中央電視臺春節(jié)聯歡晚會、2021年慶祝中國共產黨成立100周年大會等大型活動。

    據招股書顯示，2018年、2019年、2020年諾瓦星云營收分別為9.33億元、12.13億元、9.85億元，凈利潤分別為1.7億元、2.38億元、1.11億元。對于2020年業(yè)績的下滑，公司解釋稱LED顯示屏的下游應用領域因為新冠疫情的爆發(fā)，受到較大沖擊，導致期內產品銷售收入出現暫時性下降。

    不過2021年以來，隨著國內外疫情逐步緩解，LED顯示屏下游應用領域的景氣度迅速反彈，公司業(yè)績穩(wěn)步復蘇。2021年1-6月，諾瓦星云實現營業(yè)收入6.43億元，同比增長84.68%，凈利潤9508.16萬元，同比大增264.43%。

    分業(yè)務來看，公司主要產品包括LED顯示控制系統、視頻處理系統和基于云的信息發(fā)布與管理系統三大類。于報告期內，公司視頻處理系統業(yè)務穩(wěn)步增長，其收入從2018年的1.56億元增長至2020年的2.41億元，年復合增長率為24.26%，占總營收的比例則由2018年的16.86%增至2020年的24.87%，2021年上半年更是達到了29.89%。與此同時，公司來自基于云的信息發(fā)布與管理系統業(yè)務的收入占比也在穩(wěn)步提升，于報告期內分別為4.41%、5.70%、6.66%及6.80%。而LED顯示控制系統業(yè)務雖然為公司的主要收入來源，但于于業(yè)績期內收入占比卻持續(xù)下滑，已由2018年的74.32%下滑至2021年上半年的58.42%。

    智通財經注意到，公司的產品結構相較于Barco等國外競爭對手仍較為單一。公司需要針對不斷出現的新場景、新應用、新需求持續(xù)進行技術研發(fā)與產品創(chuàng)新，尋找新的業(yè)績增長點，以形成種類更全面、應用更廣泛的產品體系，提升綜合競爭優(yōu)勢。

    從毛利率來看，于報告期內諾瓦星云的成本控制能力相對穩(wěn)定。據招股書顯示，公司于2018年至2021年上半年的綜合毛利率分別為49.48%、51.62%、48.66%和48.47%。其中，2020年以來公司綜合毛利率的下降主要是受到相關產品銷售價格下降、單位成本上升等因素影響，LED顯示控制系統毛利貢獻率下降，這在一定程度上拉低了公司整體毛利水平。但相比之下，公司的綜合毛利率仍高于同業(yè)可比公司的均值。

    身處技術密集型行業(yè)，諾瓦星云十分重視研發(fā)及技術能力。報告期內，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為11.56%、11.95%、15.87%和14.42%，高于同業(yè)均值。截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員數量為500名，研發(fā)人員占員工總數的比例為34.48%。

    經過多年技術積累，公司已形成了高精度全灰階亮色度校正技術，微小間距LED顯示屏畫質引擎技術，支持多圖層、多屏幕管理的高同步性視頻處理技術，基于符合人眼視覺特性的智能圖像色彩處理技術及超分辨率重建技術，顯示屏集群高精準度故障智能識別技術共五項核心技術。截至招股書簽署日，公司擁有境內專利695項（其中發(fā)明專利330項）、境外專利7項（其中發(fā)明專利6項）、軟件著作權159項、集成電路布圖設計1項。

    行業(yè)需求增長，政策加持產業(yè)發(fā)展

    伴隨我國國民經濟發(fā)展和消費結構升級，直接帶動文化體育等行業(yè)對LED顯示屏的需求增長。我國LED顯示屏行業(yè)市場規(guī)模自2012年的241億元增長至2018年的576億元，預計到2023年進一步增長至1104.1億元。

    諾瓦星云所處細分行業(yè)屬于視頻圖像顯示控制行業(yè)，其發(fā)展與LED顯示屏行業(yè)的發(fā)展息息相關。由于視頻圖像顯示控制行業(yè)的直接下游以LED、LCD等顯示屏生產商為主，因此，LED顯示控制和視頻處理系統與LED顯示屏產業(yè)規(guī)模呈現正向相關性，隨著LED顯示屏應用的增多以及小間距LED顯示屏的普及，視頻圖像顯示控制行業(yè)規(guī)模將保持增長。

    此外，隨著4K/8K超高清視頻、裸眼3D等顯示技術的出現與發(fā)展，顯示視頻素材呈現出高清、超高清化的趨勢。異形屏、透明屏等顯示屏制造技術和應用場景呈現個性化、復雜化、精細化的趨勢，視頻圖像的顯示控制在實現基礎信號傳輸的功能外，更要滿足使用者對感官體驗和使用便利等多元化需求。這對顯示屏的要求也在不斷提升，不僅要求能夠支持和適配，更要求視頻處理設備具備相應的處理能力。而專業(yè)視頻處理設備是應用場景得以實現的核心組件，未來隨著應用場景的多元化、復雜化、專業(yè)化，其核心地位將進一步提升。

    從行業(yè)政策來看，“信息視頻化、視頻超高清化”已成為當前全球信息產業(yè)的發(fā)展趨勢，國家持續(xù)加強對于超高清視頻產業(yè)的政策支持力度，包括以《超高清視頻標準體系建設指南（2020版）》《超高清視頻產業(yè)發(fā)展行動計劃（2019-2022年）》為代表的各類激勵措施。

    整體來看，隨著行業(yè)規(guī)模的擴大，疊加國家對超高清視頻產業(yè)的政策支持力度的提升，擁有優(yōu)質客戶群的諾瓦星光未來發(fā)展值得期待。但短期來看，新冠疫情的出現阻礙了國內企業(yè)全球化拓展，公司的業(yè)務產品覆蓋相較于同業(yè)也略顯不足。為了進一步擴大公司主營業(yè)務規(guī)模，增強技術研發(fā)實力，拓寬產品銷售領域，提升內部運營管理水平，此次上市，諾瓦星云擬募集10.85億元，分別用于諾瓦光電顯示系統產業(yè)化研發(fā)基地、超高清顯示控制與視頻處理技術中心、信息化體系升級建設、營銷網絡及服務體系升級。