累計(jì)虧損40多億京東方為何能成功融資？

    京東方（000725.SZ）非公開發(fā)行50億A股、募資120億元的消息昨天披露，這不但是今年中國A股市場最大規(guī)模的再融資行為，也達(dá)到了當(dāng)初京東方希望融資90億~120億元的“上限”。

    一家連年虧損的公司，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣、平板顯示產(chǎn)業(yè)低迷的形勢下，仍然得到機(jī)構(gòu)投資者追捧，除了地方政府和相關(guān)政策支持外，其實(shí)顯示了中國家電產(chǎn)業(yè)的一個(gè)尷尬——中國缺“屏”。擁有本土企業(yè)先天優(yōu)勢的京東方，也由此主動(dòng)與被動(dòng)地成為了產(chǎn)業(yè)支持政策和地方政府的“寵兒”。

    從去年開始的金融危機(jī)，造成全球IT產(chǎn)品和平板電視產(chǎn)業(yè)銷量大幅下滑，作為這些產(chǎn)業(yè)上游的平板產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)低潮期，其中液晶面板價(jià)格從最高峰時(shí)下降一半左右，比如19英寸液晶面板已從最高時(shí)的每塊近140美元跌到60美元左右。面板價(jià)格的下降導(dǎo)致全行業(yè)虧損，相關(guān)企業(yè)京東方、上廣電都不樂觀。

    近日，上廣電液晶面板第五代線項(xiàng)目已由于重大虧損，被實(shí)施重組，京東方財(cái)報(bào)顯示，2008年出現(xiàn)9億元大幅虧損，正式進(jìn)入液晶面板制造產(chǎn)業(yè)的5年來，京東方只在2007年全球行業(yè)最景氣時(shí)取得了9億多元的贏利，其余年份皆為虧損，累計(jì)虧損已達(dá)40多億元。

    液晶面板是一項(xiàng)高投資、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)。京東方常務(wù)副總裁、合肥京東方總經(jīng)理劉曉東對CBN記者承認(rèn)，現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)處于低潮期，包括三星、索尼、夏普等在內(nèi)的全球液晶面板巨頭都在虧損。

    在這種情況下全球投資都在壓縮，京東方為何能逆勢而上？劉曉東認(rèn)為，京東方合肥項(xiàng)目有不確定因素。雖然120億元的定向增發(fā)已落實(shí)，75億~85億元國家開發(fā)銀行的貸款論證報(bào)告已經(jīng)提交，并且貸款意向書已遠(yuǎn)超過這個(gè)數(shù)，但是由于液晶面板生產(chǎn)線需要強(qiáng)大現(xiàn)金流支持，一旦市場繼續(xù)維持當(dāng)前的低迷，到時(shí)候京東方面臨的將是更大難題。

    中國平板顯示網(wǎng)分析師楊云高告訴CBN記者，就國內(nèi)面板生產(chǎn)商而言，京東方的擴(kuò)張速度是最快的，但京東方的產(chǎn)能擴(kuò)張背后卻存在分散、縱向一體化欠缺以及產(chǎn)能過剩等“隱患”。

    “京東方在危機(jī)低谷急速擴(kuò)張產(chǎn)能未必不是一種策略，然而未來產(chǎn)能消化將是個(gè)巨大的痛苦，因?yàn)橛堰_(dá)、S-LCD等更高階的產(chǎn)線也在擴(kuò)充產(chǎn)能。”楊云高稱，上述隱患如果解決不好，對銀行和投資者都意味著麻煩。

    當(dāng)初，京東方6代線落戶合肥這一中部城市，曾使業(yè)內(nèi)諸多人士頗為吃驚，而液晶面板產(chǎn)業(yè)背后巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也使人們有疑問，雙方合作能否堅(jiān)持下去。合肥市市長吳存榮在接受CBN記者獨(dú)家采訪時(shí)坦言，知道有巨大風(fēng)險(xiǎn)，但合肥看中的是這個(gè)項(xiàng)目融入合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之后，對合肥家電產(chǎn)業(yè)的巨大推動(dòng)作用。他們之所以選擇京東方而沒有與其他投資商合作，主要是看中了京東方作為一家中國企業(yè)擁有全套自主技術(shù)，另外就是增發(fā)價(jià)格較低，也降低了風(fēng)險(xiǎn)。

    對于地方政府來講，拿出巨額資金與外資企業(yè)合作，一旦失敗意味著巨大風(fēng)險(xiǎn)，而與本土企業(yè)合作風(fēng)險(xiǎn)相對較小�！拔覀円欢ㄒ�找國內(nèi)團(tuán)隊(duì)做這個(gè)事，因?yàn)閲�外不可能把最新技術(shù)給你�！眳谴鏄s坦言。

    這也是京東方被各地方政府追捧的原因。知情人士介紹，確定與合肥合作前，武漢、深圳、成都等都與京東方進(jìn)行了深入談判，希望引入京東方。而這些地方政府與京東方合作的目的，都是希望引入家電產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，打造本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

    目前，投資近300億元的京東方北京第八代線項(xiàng)目，已到了最后評估階段，這次也是沿用了與地方政府合作的模式。劉曉東表示，與政府合作這種模式，京東方會繼續(xù)復(fù)制下去，因?yàn)檫@樣對缺錢的京東方來說，能得到政策和資金的雙重支持。