TCL 11代線：三星為何投資21億

    9月13日，TCL集團(tuán)公報(bào)顯示，TCL旗下公司華星光電謀劃的深圳第11代半導(dǎo)體顯示面板項(xiàng)目的第三大股東浮出水面。

    TCL公報(bào)稱，三星顯示將以人民幣21億元或等值外幣認(rèn)購(gòu)11代線合資公司新增注冊(cè)資本中的人民幣21億元。三星顯示以貨幣形式繳納上述認(rèn)繳的合資公司的注冊(cè)資本。三星顯示將持有11代線約9.77%的股份，并在13名董事中占據(jù)一個(gè)席位。此外，TCL集團(tuán)將出資114億（含已經(jīng)出資的5億，及新注冊(cè)資本中的109億），深圳市重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展一期基金有限公司出資80億，分別占據(jù)11代線項(xiàng)目53%和37%的股份。

    TCL顯示面板項(xiàng)目與三星的合作并非首次。此前，TCL參股三星蘇州面板項(xiàng)目；三星也持有華星光電第一條8.5代線8.18%的股份，出資額為15億元。最新消息稱，三星顯示擬將其持有的華星光電8.5代線股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方湖北省長(zhǎng)江合志漢翼股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。分析認(rèn)為，這一轉(zhuǎn)讓的目的之一，就是躊躇資金進(jìn)入TCL 11代線。該筆轉(zhuǎn)讓的報(bào)價(jià)即為21億元。和三星顯示投資11代線的金額相當(dāng)。

    在全球顯示面板市場(chǎng)，三星是目前規(guī)模最大的企業(yè)集團(tuán)。旗下多個(gè)子公司、集團(tuán)、控股公司運(yùn)營(yíng)著全球最龐大的液晶和OLED面板工廠。其中，韓國(guó)正在建設(shè)的三星6代線，是全球首條以柔性O(shè)LED為目標(biāo)產(chǎn)品的量產(chǎn)線。也是三星爭(zhēng)奪下一代蘋果手機(jī)屏幕訂單的砝碼。對(duì)比而言，華星光電在全球顯示面板界排名第五，實(shí)力規(guī)模不及三星。這種力量對(duì)比決定了三星對(duì)TCL 11代線的參股意義更為深遠(yuǎn)。

    據(jù)悉，TCL 11代線的目標(biāo)產(chǎn)品包括超大尺寸經(jīng)濟(jì)性液晶面板和打印技術(shù)路線下的超大尺寸OLED面板。三星雖然是全球最大規(guī)模的平板顯示面板制造商，但是在以上兩個(gè)類型的產(chǎn)品上，暫無(wú)布局計(jì)劃。目前三星的投資重點(diǎn)是中小尺寸柔性O(shè)LED。OLED產(chǎn)品也是三星手機(jī)和蘋果抗衡的關(guān)鍵基礎(chǔ)差異產(chǎn)品。三星一度占據(jù)全球OLED手機(jī)屏幕市場(chǎng)95%以上份額。某種意義上，三星在手機(jī)等中小尺寸屏幕上的成功，分散了三星在大尺寸面板上的資源。而入股TCL 11代線，可以有效彌補(bǔ)這一短板。

    目前，京東方合肥10.5代線已經(jīng)進(jìn)入緊張的建設(shè)之中。TCL 11代線前準(zhǔn)備已經(jīng)完成，確定年底擇機(jī)開(kāi)工。此外，韓國(guó)LG在建的新一代量產(chǎn)大尺寸OLED面板線，也傳出計(jì)劃采用9代或者10代玻璃基板尺寸的消息。加上早已量產(chǎn)的夏普10代線，全球面板顯示產(chǎn)業(yè)“向大”的競(jìng)爭(zhēng)正在升溫。2016年國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)，上半年65英寸電視銷量同比翻番；以55英寸產(chǎn)品為大尺寸分界線，大尺寸電視機(jī)銷量在過(guò)去的三年里增長(zhǎng)了一倍多。這種產(chǎn)業(yè)上下游的趨勢(shì)，說(shuō)明建設(shè)在大尺寸產(chǎn)品上更具優(yōu)勢(shì)的新一代面板線勢(shì)在必行。

    此時(shí)，三星選擇出售華星光電8.5代線股份、入股11代線，不僅切合未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，也能補(bǔ)足三星自己投資方向上的空缺。另一方面，三星投資華星光電8.5代線的資金實(shí)現(xiàn)了四成多的投資收益，轉(zhuǎn)手投資11代線，未來(lái)的投資收益也將很可觀。

    對(duì)于TCL而言，現(xiàn)在也是大力提升產(chǎn)能的時(shí)候。今年年中，華星光電T2線剛剛實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)；年初武漢6代T3線一期進(jìn)入點(diǎn)亮狀態(tài)，預(yù)計(jì)明年初滿產(chǎn)。年底12月份，11代線將要開(kāi)工；同時(shí)，有消息稱武漢T3線二期，已經(jīng)調(diào)整為月4.5萬(wàn)片基板的柔性O(shè)LED線，產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)檔次和投資額都將大幅提升。

    一系列動(dòng)作可以看出，華星光電正在技術(shù)線和規(guī)模線兩個(gè)方面進(jìn)行彎道超車。這一時(shí)期，其投資資金壓力必然不小。如，11代線投資額465億，其中280億為現(xiàn)金投資；武漢T3二期項(xiàng)目投資額也不會(huì)小，對(duì)比京東方成都6代線二期的柔性O(shè)LED項(xiàng)目，TCL 武漢T3線二期規(guī)模更大，投資應(yīng)在350億左右，其中近半數(shù)將是現(xiàn)金資本。

    如此巨大的投資規(guī)模下，TCL必然希望在不影響控股權(quán)的背景下，“多拉幾個(gè)幫手”。TCL 11代線的上馬，與深圳市政府80億的投資承諾不無(wú)關(guān)系。三星加入11代線則可以進(jìn)一步緩解TCL自身的投資壓力。同時(shí)，三星作為全球最大的平板電視制造商，也可以為該線建設(shè)提供足夠的“采購(gòu)市場(chǎng)”。11代線迎來(lái)三星的加盟，對(duì)于TCL將有足夠的好處。

    某種意義上，三星與TCL的合作是“老伙伴的新項(xiàng)目”，也是“互利共贏”的合作。如果說(shuō)對(duì)這一合作或有人最不愿意看到，那就是臺(tái)系面板企業(yè)。因?yàn)闊o(wú)論是武漢T3二期、還是深圳11代線，這些項(xiàng)目都意味著華星光電從全球大尺寸面板最小的“小弟弟”，到從產(chǎn)能到技術(shù)層級(jí)上對(duì)臺(tái)系老大哥的超越。

    研究認(rèn)為，隨著大陸地區(qū)新一批量產(chǎn)線，例如中電子的8.6代線、深天馬，華星光電，京東方的6代OLED線、京東方10.5和華星光電11代線的建設(shè)，全球面板產(chǎn)業(yè)的陸臺(tái)韓日四足鼎立，正在變成陸韓兩超與臺(tái)日兩強(qiáng)的二級(jí)分化結(jié)構(gòu)。這一背景下，三星加盟11代線，將具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的意味，其對(duì)全球顯示產(chǎn)業(yè)鏈影響力的深遠(yuǎn)，不亞于鴻海收購(gòu)夏普10代線的影響。