威創(chuàng)深度研究：智慧城市拉動需求 可視化解決方案拓展空間

    智慧城市全面推進將加速DLP拼接墻的需求，威創(chuàng)已樹立標(biāo)桿

    目前智慧城市正在全面推進，按照13 年初住建部設(shè)立的一期試點就有90 個城市，預(yù)計未來幾年國內(nèi)建設(shè)智慧城市將至少超過200 個城市。智慧城市的全面推進將直接帶動DLP 拼接墻的市場需求，包括市級別的顯示控制需求，以及具體的交通、公安、城管等業(yè)務(wù)部門的需求。威創(chuàng)股份最近在智慧南京的項目中建設(shè)了目前最大的拼接墻，包括96 塊60”的LED 光源DLP 顯示單元。如果僅考慮每個智慧城市建設(shè)一個拼接墻顯控項目，就將創(chuàng)造超過20 億元的市場需求，如果3 年之內(nèi)建設(shè)完畢，則該部分需求就將提升國內(nèi)DLP 市場增速20%以上。威創(chuàng)作為大屏幕拼接墻領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠商，在行業(yè)增速提升的階段將明確受益。

    超高分辨率顯控龍頭，多種技術(shù)方案儲備保持行業(yè)最強競爭力

    威創(chuàng)的DLP 拼接墻在國內(nèi)市場大幅領(lǐng)先于競爭對手，市占率約為33%，在全球市場的份額也僅小幅落后于Barco；而威創(chuàng)的成長性、盈利能力都保持行業(yè)最高水平，在注重高端應(yīng)用的DLP 市場預(yù)計未來幾年市場份額將進一步擴大。除了優(yōu)勢產(chǎn)品之外，威創(chuàng)同樣布局了超窄邊LCD 顯示屏和小間距LED 顯示屏，多種技術(shù)方案保證全方位滿足客戶需求，保持超高分顯控市場最強競爭力。

    從顯控產(chǎn)品拓展可視化解決方案，拓展價值鏈增加市場空間

    目前大屏幕的顯示和各業(yè)務(wù)部門的IT 系統(tǒng)分別連接造成大屏幕拼接墻的性能沒有被充分發(fā)揮，威創(chuàng)將依靠自身顯控設(shè)備的技術(shù)優(yōu)勢以及專注行業(yè)的理解提供綜合的可視化解決方案，在提升產(chǎn)品使用效果的同時，增加公司市場空間。

    風(fēng)險提示

    解決方案的推廣進度存在不確定性；新產(chǎn)品會導(dǎo)致整體利潤率下滑。

    需求加速，業(yè)務(wù)拓展空間，估值偏低，調(diào)高評級至“推薦”

    我們認(rèn)為智慧城市將帶動公司產(chǎn)品需求加速，而公司本身的可視化解決方案將大幅拓展市場空間；預(yù)計公司13-15 年EPS 為0.53/0.69/0.89 元，3 年CAGR為30%；當(dāng)前股價對應(yīng)13-15 年的市盈率分別為17/13/10 倍。公司未來將保持較高增速，當(dāng)前估值偏低，我們調(diào)高公司評級至“推薦”，目標(biāo)價13 元。