半年5家企業(yè)上市 安防行業(yè)再掀上市熱潮

    資本市場新寵漢王科技在深交所中小板登陸。在上市后的第三天，其股價即高達90.25元，超過其發(fā)行價48元以上，漲幅接近120%。2010年上市的公司中，沒有任何一家能與其比肩。而這樣的表現(xiàn)，當即讓漢王科技成為上市公司明星，在正式上市的第二天，即有機構逆勢追進2.6億元。

    漢王科技的遭際，讓資本市場的魔力展現(xiàn)無疑。而在此之前，包括漢王科技在內的安防行業(yè)，已經(jīng)有5家企業(yè)先后在深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，是中國安防企業(yè)上市最密集的一個時期。而在轟轟烈烈的上市浪潮背后，究竟藏著怎樣的問題，而這種運動式的上市之風，又到底是喜是憂?

    “企業(yè)上市年”

    3月3日，漢王科技正式登陸中小板市場。發(fā)行價為每股41.9元的該股，在發(fā)行當日當日即高開高走，最終收盤于82.11元，漲幅95.97%。次日，漢王科技再次沖高，逆勢上揚8.45%，89.05元的股價使得其資金收益成功翻倍，也使得漢王科技成為了節(jié)后上市新股中漲幅最大的一只。而到了3月5日下午三點收盤之際，其股價更是高達90.25元，公司市值高達96億元。

    據(jù)漢王科技此前發(fā)布的招股說明書透露，漢王科技此次IPO上市共計發(fā)行2700萬股，計劃募資資金2.49億元。而41.9元/股的發(fā)行價格為公司共計募集資金10.76億元，超募8.27億元，僅超募部分的資金總量就相當于公司截至2009年底總資產(chǎn)的134%。漢王科技在2009年底的總資產(chǎn)為6.14億元。這樣的表現(xiàn)，讓漢王科技成為安防行業(yè)相關的上市公司中，融資額度最大的企業(yè)。

    漢王科技1998年在北京中關村成立，其主要創(chuàng)始人為徐迎建，其主營業(yè)務為電紙書、手寫輸入、OCR輸入系列產(chǎn)品，此外對證照掃描儀、高速掃描儀亦有涉及。其招股說明書顯示，漢王科技2009年的收入構成中，電紙書占到了公司當年主營收入的67.1%，實現(xiàn)收入3.9億元，比上年同期大增1984.24%。從募集資金的計劃投向中，漢王科技同樣也將電子書的再研發(fā)放到了重要的地位。

    漢王科技并不是2009年底以來上市的第一家安防行業(yè)企業(yè)。A股IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板市場正式推出，讓2009年成為中國資本市場的豐收之年。借著這場東風，安防行業(yè)在此方面的表現(xiàn)，也成為日漸引人注目的亮點。

    在此之前，已經(jīng)有廣東的威創(chuàng)視訊、賽為智能、北京的鼎漢技術、沈陽的新松機器人等四家企業(yè)，先后在深交所創(chuàng)業(yè)板或中小板掛牌交易。此外，浙江的�？低�視也在1月29日過會而上市在即。而太極計算機也已經(jīng)發(fā)布了招股說明書，該公司預計將在3月份正式上市。

    至此，安防領域的上市企業(yè)，將達到30家。而僅僅最近半年的時間里面，安防上市企業(yè)總數(shù)，就達到了了1994年到2005年12年的總和。

    漫長的資本之路

    在2006年以前，安防行業(yè)上市公司可謂是鳳毛麟角。全國上市的安防企業(yè)僅僅只有8家。國內安防企業(yè)上市肇始于1994年，其步伐也頗為緩慢。其中，最早上市的是鵬博士的前身成都工益冶金股份有限公司。其后，兆維科技、鑫茂科技的前身也于1995年正式上市。1997年6月，同方股份在上交所鳴鑼開市，2001年歌華有線登陸上交所，2002年湘郵科技在在深交所上市，億陽通信在2003年首開公開募股，TCL在2004年登陸上交所。

    這一階段，縱觀安防行業(yè)上市企業(yè)，不但數(shù)量極少，而且步伐緩慢，在長達12年左右的時間里，僅有8家企業(yè)上市，平均近兩年才有一家上市企業(yè)出現(xiàn)。而且，最早上市的一批企業(yè)，其最初的業(yè)務或發(fā)展方向，也與安防領域沒有任何關聯(lián)。最早上市的成都工益冶金，在重組之前，鋼鐵生產(chǎn)及貿(mào)易一直是其主營業(yè)務，而這部分業(yè)務，直到2009年才基本被剝離出去。而鑫茂科技的前身天大天財?shù)闹鳡I業(yè)務，也與安防沒有關聯(lián)。這些企業(yè)之所以紛紛進入安防領域，均是因為上市后虧損嚴重，經(jīng)過重組兼并改變主因每個業(yè)務方向，才與安防行業(yè)產(chǎn)生聯(lián)系。

    在1997年以前，在資本市場，安防行業(yè)是一片空白。直到1997年，同方股份在上交所上市之后，國內才迎來了第一家真正的上市企業(yè)，這意味著中國安防行業(yè)正式開始涉水資本市場。

    但隨著中國城市化的步伐加快，和經(jīng)濟發(fā)展的實際需求，2005年以后，安防行業(yè)企業(yè)上市的步伐驟然加快。2005年5月，天津市亞安科技電子有限公司在新加坡證券交易所正式掛牌交易，成為中國安防產(chǎn)業(yè)第一家在海外成功融資上市的民營企業(yè)。當年7月，中國安防技術有限公司(CSST)反向收購深圳九鼎集團，登陸美國納斯達克OTCBB市場。這兩家公司在海外的上市，拉開了安防企業(yè)上市的序幕。2007年6月，北京藍色星際軟件技術發(fā)展有限公司成功在英國倫敦交易所掛牌上市，而中國安防技術有限公司(CSST)則在10月份式轉板至紐約證券交易所，從而成為第一家實現(xiàn)自OTCBB轉板至紐交所的中國企業(yè)。

    在A股市場，2006年，同洲電子、新海宜在深交所掛牌交易，2007年8月，遠望谷登陸深交所中小板。2008年時安防企業(yè)上市最為密集的一年。2008年2月，浙江大立科技股份有限公司在深圳證券交易所掛牌上市，是紅外和安防行業(yè)國內A股首家上市公司。緊接著，浙江大華技術股份有限公司也以同年5月登陸深圳證券交易所。6月，在空中交通智能化占據(jù)領先地位的川大智勝上市，2008年8月，國內首家掌握了二維碼核心技術的新大陸也緊隨其后成為上市公司。年底，中國科技大學所屬的科大訊飛，也在深交所“下水”。

    2008年，A股IPO暫停，安防企業(yè)上市也隨之暫時沉寂。2009年下半年，A股市場重開IPO大門。于是，越來越多的安防企業(yè)參與到上市的行業(yè)中來。近期上市公司中，涉及安防業(yè)務的有漢威電子、銀江股份、威創(chuàng)股份、三泰電子、日海通訊等在不到半年的時間里，紛紛實現(xiàn)上市。至此，安防行業(yè)上市公司總數(shù)已經(jīng)達到22家。

    頑疾亟待根治

    漢王科技上市之后，其董事長劉迎建、徐冬青夫妻的賬面資產(chǎn)，在短短三天內其就膨脹到驚人的32億元，此外，漢王科技的10余名高管，也在一夜之間成為千萬富翁。而在上市前，早就有業(yè)界人士指出，漢王科技與其他企業(yè)存在重大財務糾紛。然而，外界的質疑并未能阻止?jié)h王科技上市的步伐。

    作為局外人，轟轟烈烈的上市運動，讓我們見證了中國股市一個又一個財富神話。批量生產(chǎn)的億萬富翁，如同雨后春筍般一夜崛起，在中國資本市場，已是司空見慣。而又正是這樣，又讓潛伏在暗處的這個資本怪獸得以暴露出其真實面目。

    與當年曾經(jīng)在中國資本市場叱咤風云的德隆系、北大系一樣，一些安防企業(yè)上市之后的表現(xiàn)并不盡如人意，部分上市企業(yè)在上市后的第二年，業(yè)績便開始大幅下滑，有些甚至連年虧損，以至到了步履維艱，難以為繼的地步。而部分企業(yè)的大股東2007年以來多大規(guī)模減持所持企業(yè)股票，更是引起社會眾多責難。這其中，既有當時特定的證券制度產(chǎn)生的痼疾，而部分股東或控制人的投機行為，亦難辭其咎。

    上市前或上市第一年，業(yè)績紅紅紅紅火，其后一潰千里，陷入虧損泥潭，最終難逃重組命運，讓北京兆維科技成為前一種類型的代表。而這，也成為上市企業(yè)通用的操作手法之一。

    1995年，兆維科技的前身，在上交所上市，這家街道企業(yè)在上市后，由于主營業(yè)務方向不明，而出現(xiàn)連年虧損。2003年前后，北京兆維電子集團接盤重組，將其旗下的光通信業(yè)務注入，組建了兆維科技。重組完成之后，兆維科技也未能擺脫其前身的宿命，在7年里，利潤總額不過區(qū)區(qū)2000萬元，而其2008年、2009年兩年的虧損，即已接近1.2億，前后虧損累計超過2億元。2009年底，山窮水盡的兆維科技在其實際控制人北京電控的主導下，通過閉門重組的形式，將其“轉讓”至其由前者全資子公司和智達投資管理有限公司，主營業(yè)務也由光通信轉型為房地產(chǎn)開發(fā)。兆維科技虧損背后的迷局，外界至今仍無從知曉。即便是近來遭到熱捧的物聯(lián)網(wǎng)概念相關企業(yè)深圳遠望谷，在上市后的第二年，也就是2008年以后，業(yè)績也是呈現(xiàn)出日益下滑的局面。

    作為另外一種標本，1995年上市的鑫茂科技，在上市后的表現(xiàn)，與兆維科技相比，有過之而無不及。鑫茂科技的前身天大天財堪稱圈錢高手。頂著天津大學的光環(huán)，從IPO到配股再到增發(fā)，短短8年時間圈走多達7.5億元的資金，而后該公司業(yè)績開始急劇下滑，2003年巨虧3.82億元。2005年11月初，當時鑫茂科技的前身天大天財?shù)拇蠊蓶|——天津大學與天津鑫茂集團簽訂了股權轉讓協(xié)議，天津大學將所持有的天大天財24.43%股份全部轉讓給鑫茂集團。但在重組之后的不到兩年，鑫茂科技就爆出黑幕：2006年7月，天津市財政監(jiān)察處對該公司的財務進行核查審計，竟然發(fā)現(xiàn)8筆“糊涂賬”，涉及收入、成本及稅收等方面存在造假、隱匿、不規(guī)范等問題，總金額達到5884萬元，其中僅和主營業(yè)務收入和營業(yè)收入，鑫茂科技就分別少計2400余萬元和1200余萬元。

    資本市場的另外一大功能就是造富。在限售股解禁之后，大規(guī)模拋售所持股票套現(xiàn)，成為多數(shù)上市公司大股東或高管的一大法寶。據(jù)統(tǒng)計，自去年9月以來，42家上市公司的高管，前后減持套現(xiàn)達19億元。在這個減持大軍中，領軍人物非同洲電子董事長、實際控制人袁明莫屬。自2009年9月開始，袁明先后減持同洲電子1340萬股，套現(xiàn)達1億余元。其減持之際，正是國家有關三網(wǎng)融合政策日益明朗、同洲電子股價日漸走高之際。據(jù)知情人士透露，在一次私下談話中，袁明非常懊悔自己出逃太急，以致少賺9000萬元。

    公司治理漏洞、財務審計不透明，成為上市公司高管吞噬利益或虛增業(yè)績的一大渠道。2009年3月，鵬博士發(fā)布2008年年報，其中其主營業(yè)務之一的北京電信通，業(yè)績比2007年增長了一倍有余，營業(yè)收入達到1.1億元左右。其后，該公司董事、總經(jīng)理陸榴，副總經(jīng)理王方明同時去職。鵬博士對于陸榴去職的原因的解釋是身體原因，但個中真相，耐人尋味。

    而正是這樣多年來愈演愈烈的痼疾，讓置身其外的人們有理由擔憂，若不盡早根治，必將成為阻礙行業(yè)發(fā)展的暗堡。